20171116-交银国际证券-新能源行业周报_分布式发电迎来重大利好；国家将逐季通报三弃情况_7页_1mb

报告摘要

新能源行业周报总结

核心内容概述

本周新能源行业周报主要聚焦于分布式发电市场政策利好、可再生能源消纳情况、光伏与风电行业动态及市场估值分析。报告指出，国家发改委发布的分布式发电市场化交易试点政策为行业带来积极影响，同时国家能源局对“三弃”问题的动态通报表明可再生能源发展正在逐步改善。此外，光伏产品价格小幅下跌，风电行业表现稳健，市场投资机会值得关注。

主要观点

分布式发电市场迎来重大利好

政策背景：国家发改委发布通知，推动分布式发电市场化交易试点，旨在提升市场效率，解决公共服务滞后与管理体系不健全的问题。
交易机制：分布式发电项目单位可与配电网内就近电力用户直接交易，电网企业负责输送并按政府标准收取“过网费”。
市场影响：该政策有助于降低用户电力成本，减轻国家财政补贴压力，从而促进分布式可再生能源发电规模扩大。

国家将逐季通报“三弃”情况

通报内容：国家能源局首次全面通报全国17年前三季度弃水弃风弃光情况，弃风率同比下降6.7个百分点。
政策目标：推动可再生能源本地消纳、扩大跨省跨区交易，并建立消纳与新建项目的联动机制。
行业展望：政策有助于可再生能源行业更加健康有序地发展，特别是光伏和风电。

光伏产品价格走势

本周价格：多晶硅原料价格周环比不变，硅片、电池片、模组价格分别下跌0.16%、0.5%、0.32%。
趋势分析：2017年初至今，多晶硅原料价格累计上涨9.4%，而电池片和模组价格累计下跌6.5%和12.5%。
未来预测：由于多晶硅产能不足，产品价格下降速度被延缓；预计年底多晶硅产能问题解决后，价格将有更大下跌空间。

风力发电行业动态

发电量增长：1-9月风电发电量同比增长25.7%，设备利用小时数同比增加135小时。
地区表现：云南、四川、重庆、上海、福建等地利用小时数较高，广东、甘肃、海南、河南等地区相对较低。
行业前景：北方弃风问题缓解，预计10月风电行业将进入旺季，明年投资有望明显好转。

关键信息

行业估值概要

公司名称	股票代码	评级	目标价（港元）	市值（百万港元）	收盘价（港元）	FY17E 市盈率	FY18E 市盈率	FY17E 市账率	FY18E 市账率	FY17E 股息率
龙源电力	916 HK	买入	6.85	45,325	5.64	9.8	8.3	0.89	0.82	2.09
保利协鑫能源	3800 HK	中性	1.05	27,138	1.46	10.6	10.1	1.01	0.93	0.00
华能新能源	958 HK	买入	3.09	26,311	2.49	6.9	6.2	0.90	0.81	2.18
京能清洁能源	579 HK	中性	2.24	14,703	2.14	6.1	6.0	0.72	0.66	3.80
大唐新能源	1798 HK	买入	1.10	7,055	0.97	9.9	7.7	0.53	0.50	3.04

光伏价格趋势

多晶硅原料：11月15日现货价格16.66美元，周环比不变。
硅片：6英寸多晶硅片价格为0.626美元，周环比下跌0.16%。
电池片：价格为0.201美元，周环比下跌0.5%。
模组：价格为0.315美元，周环比下跌0.32%。

风电行业数据

全国风电发电量：1-9月同比增长25.7%，9月同比增长46.5%。
设备利用小时数：1-9月平均利用小时数为1,386小时，同比增加135小时。
新增并网容量：1-9月新增9.7吉瓦，累计并网容量达157.2吉瓦。

行业投资机会

重点推荐公司：龙源电力、华能新能源。
原因分析：龙源电力业绩表现较好，华能新能源虽收入增速低于发电量增速，但认为是业务构成变化所致。
风电行业前景：风电行业持续增长，预计未来表现良好，投资机会值得期待。

数据摘要

项目	多晶硅原料	硅片	电池片	模组
周环比变化	0%	-0.16%	-0.5%	-0.32%
2017年初至今累计变化	9.4%	0.5%	-6.5%	-12.5%
近一年累计变化	14.0%	-5.4%	-13.4%	-20.5%

行业趋势图

趋势图：显示新能源行业与大盘一年趋势对比，新能源行业表现优于大盘。

总结

新能源行业在政策支持与市场需求的推动下，呈现出积极的发展态势。分布式发电市场化交易试点政策的推出，为行业带来重大利好，有助于降低用户成本与财政补贴压力。国家能源局对“三弃”情况的通报，表明可再生能源消纳能力正在提升，行业前景更加明朗。光伏产品价格小幅下跌，但受多晶硅产能影响，价格下降速度放缓；风电行业发电量与利用小时数持续增长，预计未来将保持良好发展势头。整体来看，新能源行业具备较强的投资价值，建议关注龙源电力、华能新能源等重点企业。

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