20211027-中泰证券-长海股份-300196.SZ-业绩略超预期_制品仍有提价空间_5页_643kb

长海股份（300196.SZ）公司点评总结

核心内容概述

长海股份（300196.SZ）是一家从事建筑材料业务的公司，近期业绩表现亮眼，市场对其未来增长持积极态度。分析师孙颖维持“增持”评级，认为公司成长性有望逐步兑现。

主要观点

• 业绩略超预期：2021年10月27日，公司实现营业收入/归母净利润/扣非利润分别为18.3亿元、4.2亿元、3.6亿元，同比增长分别为24.1%、114.5%、96.5%。其中Q3单季度业绩增长显著，归母净利润同比增长122.8%。
• 盈利能力提升：公司毛利率与净利率持续增长，Q3毛利率达33.9%，净利率达24.6%，分别同比提升3.7%与12.0%。期间费用率同比下降4.2%，费用管控能力增强。
• 提价空间仍存：玻纤制品价格与玻纤纱价格存在联动性，随着玻纤纱价格高位运行，公司仍有提价空间，有助于提升吨盈利。
• 天然气价格上涨影响有限：公司以管道气为主，天然气价格涨幅较小，对成本端影响不大，化工业务有望保持稳定盈利。
• 产能扩张加速：公司新建10万吨玻纤纱产能已于2021年9月14日点火，预计11月开始释放产量。此外，公司计划在“十四五”期间推进60万吨玻纤纱产能建设，进一步增强市场竞争力。
• 化工业务增长提速：公司原年产2.5万吨不饱和聚酯树脂生产线技改扩建至10万吨，预计2021年第四季度投产，化工业务增长有望加快。

关键财务数据

营收与利润预测（单位：亿元）

盈利能力指标

成长性指标

投资建议

• 评级：增持（维持）
• PE估值：当前股价17.70元，对应2021-2023年PE分别为12倍、10倍、9倍。
• 结论：公司产能逐步释放，成长性凸显，竞争力不断提升，未来业绩增长可期。

风险提示

• 产能大幅扩张可能对行业造成冲击
• 需求不及预期
• 公司涨价幅度不及预期
• 企业能耗指标获取及产能建设不及预期

公司基本面分析

资产负债表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

比率分析

估值与市场表现

• 当前市价：17.70元
• 总市值：72亿元
• 流通市值：44亿元
• P/E：12倍（2021E）
• P/B：2.19倍（2021E）

结论

长海股份在当前市场环境下表现出较强的盈利能力和成长潜力，尤其是在玻纤纱和制品业务方面，其提价空间和产能扩张计划为公司带来可观的业绩增长。分析师认为，公司未来发展前景良好，维持“增持”评级。投资者应关注行业景气度变化、产能释放进度及原材料价格波动等风险因素。