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白糖日报总结（2021年11月16日）

核心内容

本报告由银河期货有限公司的马幼元撰写，聚焦于白糖市场的近期走势及未来展望，涵盖期货盘面、现货与基差、价差、进口利润及交易策略等多个方面。

一、市场信息

1. 期货盘面

2. 现货与基差

• 今日报价（元/吨）：柳州5780，昆明5755，湛江5980，南宁5810，鲅鱼圈6080，日照6030，西安6165
• 涨跌（元/吨）：柳州-10，昆明0，湛江0，南宁0，鲅鱼圈0，日照0，西安0
• 基差（元/吨）：柳州-278，昆明-303，湛江-78，南宁-248，鲅鱼圈22，日照-28，西安107

3. 价差

• SR01-SR05：价差-82，涨跌+6
• SR05-SR09：价差-58，涨跌+0
• SR09-SR01：价差+140，涨跌-6

4. 进口利润

二、行情研判

1. 国际市场

• 全球白糖持续去库存，原糖价格有望继续上涨。
• 国际能源紧张导致原油价格上涨，带动巴西汽油价格上涨，促使巴西下调制糖比。
• 印度可能增加生物燃料中的乙醇比重，减少出口糖数量，同时开榨延迟，导致国际食糖需求回暖。
• 因此，原糖价格预计震荡走强。

2. 国内市场

• 巴西配额外进口成本与国内现货价差较大，内外价差倒挂限制了配额外进口。
• 四季度甜菜糖减产，广西甘蔗糖推迟压榨，新糖供应减少，有利于陈糖去库存。
• 国内期价预计震荡走强，建议逢低做多。

三、交易策略

1. 单边策略：预计郑糖震荡走强，建议逢低做多。
2. 套利策略：关注15正套。
3. 期权策略：买入SR205-C-6200看涨期权。

四、附图说明

• 图1：各地白糖现货价格（元/吨）
• 图2：柳州白糖现货价（元/吨）
• 图3：白糖期现基差（元/吨）
• 图4：11号糖活跃合约收盘价（美分/磅）
• 图5：白糖进口利润（元/吨）
• 图6：白糖15价差（元/吨）

五、免责声明与联系方式

• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。
• 联系方式：
  • 银河期货有限公司
  • 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层
  • 网址：www.yhqh.com.cn
  • 电话：400-886-7799

六、作者信息

• 作者：马幼元
• 期货从业证号：F3046175
• 投资者咨询从业证号：Z0015975
• 联系方式：021-65789255，mayouyuan_qh@chinastock.com.cn

七、关键信息总结

• 国际原糖：需求回暖，价格有望继续上涨。
• 国内白糖：新糖供应减少，陈糖去库存加快，期价震荡走强。
• 进口成本：巴西与泰国进口成本与国内现货价差较大，限制进口。
• 交易建议：建议逢低做多，关注15正套及买入SR205-C-6200期权。
• 风险提示：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。