20160528-东兴证券-建材建筑行业周报_估值重估中自下而上找安全边际_22页_1mb

报告摘要

2016年5月28日发布的建材建筑行业周报指出，当前市场环境受到中国经济政策刺激后的变化影响，估值中枢下移成为趋势。高估值股票面临较大的估值下移压力，而业绩表现成为股价支撑的关键因素。同时，美国加息预期加剧了市场的不确定性，因此投资者应关注估值修复和业绩改善的同步信号，以把握投资机会。

市场表现：上周申万建筑材料指数上涨1.43%，涨幅高于沪深300指数1.94个百分点。行业组合涨幅达5.32%，显著优于行业基准，其中东方园林、永高股份和东易日盛取得正收益，而铁汉生态为负收益。
估值与业绩：在政策收紧与经济增长预期不明朗的背景下，估值重估成为市场主流，业绩改善是股价支撑的核心因素。市场波动频繁，需等待估值修复到位和业绩改善成为主要驱动力。
投资策略：建议自下而上寻找低估值且业绩持续增长的公司，尤其是房地产产业链的前端和末端企业。本周继续推荐东方园林、铁汉生态、永高股份和东易日盛，各占组合权重25%。
政策影响：国务院发布《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》（国办发【2016】34号），推动水泥行业供给侧改革，包括产能压减、集中度提升、节能减排等目标。
行业动态：水泥市场价格整体上涨，但区域差异明显。吉林和广东上调价格，湖南和安徽局部下跌。受雨水天气影响，多数地区下游需求疲软，企业库存增加。浮法玻璃价格微涨，光伏玻璃市场涨跌互现。
风险提示：市场仍存在不确定性，需关注政策变化和经济增长预期，避免过度悲观或乐观。

全国水泥市场价格：上涨0.69%，吉林和广东上调15-50元/吨，湖南和安徽局部下跌10-20元/吨。
区域表现：
- 东北地区：价格大幅上涨，部分企业因库存空置和成本增加推动提价。
- 华东地区：价格大体平稳，但库存上升，价格下行压力增加。
- 华南地区：价格上调执行较好，广州等地主流价格为285元/吨。
- 西南地区：价格以稳为主，部分企业出货减少，库存偏高。
- 西北地区：价格正在推涨，部分企业计划6月份停窑限产。

公司投资评级：
- 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数涨幅超过15%。
- 推荐：涨幅在5%-15%之间。
- 中性：涨幅在-5%至5%之间。
- 回避：涨幅低于-5%。
行业投资评级：
- 看好：行业指数相对沪深300指数涨幅超过5%。
- 中性：涨幅在-5%至5%之间。
- 看淡：涨幅低于-5%。