普华永道-2017年上半年中国企业并购市场_中国回顾与前瞻-2017.8.24-34页-_1001kb

报告摘要

2017年上半年中國企業併購市場中期回顧與前瞻總結

核心內容

2017年上半年，中國企業併購市場總交易金額下降至2,829億美元，較2016年下半年下降20%。然而，交易數量有所增長，達到482宗，創下半年交易量新高。其中，海外併購交易金額下降13%，但交易數量增長8%。本報告數據來自《湯森路透》、《投資中國》及羅兵咸永道分析，並對2014至2016年的交易金額進行了人民幣對美元平均匯率調整。

主要觀點

戰略投資者：
- 境內戰略併購交易數量下降15%，降至近三年最低，但大型交易仍保持一定活力，僅有10宗交易金額超過10億美元。
- 境外對國內企業的投資達到近兩年最高，日本投資者對中國標的的興趣上升。
- 房地產行業併購交易創近三年新高，包括中國萬科的兩宗價值達180億美元的交易。
- 高科技行業交易有所反彈，但僅恢復至2014年的歷史水平。
財務投資者：
- 私募股權基金和財務投資者的併購活動相比2016年下半年下降近四分之一。
- 海外併購交易金額佔私募股權基金投資總金額的近25%，其中財務投資者表現活躍，交易金額和數量創下半年新高。
- 高科技和房地產行業是財務投資者的主要關注領域，佔私募股權基金投資總金額的近50%。
- 退出交易增長迅猛，得益於中國資本市場的高估值和持續優化的權益市場環境，A股上市成為首選退出方式。
海外併購：
- 中國大陸企業海外併購交易金額下降13%，但交易數量增長8%，創下半年新高。
- 大型交易減少（2016年下半年23宗，2017年上半年15宗）是交易金額回落的主要原因。
- 受「一帶一路」政策影響，亞洲投資大幅增長；涉美併購交易數量上升，與市場傳聞相反。
- 2017年8月政府頒佈新的對外投資規定，明確了對不同行業的鼓勵、限制和禁止政策，可能對部分行業產生負面影響。

關鍵信息

交易數量與金額：
- 2017年上半年總交易數量為2,654宗，總交易金額為164.8億美元。
- 海外併購交易總數為123宗，總交易金額為31.1億美元。
- 財務投資者參與的海外併購交易金額達238億美元，佔私募股權基金交易金額的25%。
行業表現：
- 房地產行業交易活躍，但受政策限制，海外房地產投資有所減少。
- 高科技行業交易數量高，但交易金額相對較低，主要集中在初創企業和新技術領域。
未來展望：
- 2017年下半年併購活動可能略有放緩，但整體仍保持強勁勢頭，預計2018年將進一步增長。
- 重點行業包括房地產、高科技、製藥與醫療健康、基礎設施等。
- 境內戰略投資交易可能小幅下降，但國企改革可能推動更多交易。
- 海外併購在政策明朗化後，仍將是中國企業擴張的重要方式。