20180821-普华永道-2018年上半年中国企业并购市场中期回顾与前瞻_35页_1mb

2018年上半年中国企业并购市场中期回顾与前瞻总结

核心内容概览

2018年上半年，中国企业并购市场整体呈现下行趋势，交易金额降至3,483亿美元，同比下降18%。尽管战略投资者和海外并购交易数量有所下降，财务投资者的活跃度（交易数量）环比增长28%。市场环境受到监管政策、经济压力和国际形势的多重影响。

主要观点与关键信息

并购交易总量与趋势

• 交易金额：2018年上半年中国并购交易总金额为3,483亿美元，同比下降18%。
• 交易数量：交易总数为4,543宗，同比下降3%。
• 财务投资者活跃度：财务投资者交易数量增长28%，但交易金额下降11%，主要受整体市场环境影响。
• 风险投资基金：风险投资基金交易金额创历史新高，达49亿美元，同比增长205%。

战略投资者表现

• 境内战略并购：交易金额下降27%，仅24宗交易金额超过10亿美元，大型交易数量减少。
• 入境并购：交易数量与金额保持稳定。
• 行业分布：
  • 金属及化工行业交易金额创近三年新高，主要得益于7宗超200亿美元的交易。
  • 房地产行业交易金额下降。
  • 高科技行业交易金额保持较高水平。

财务投资者与私募股权基金

• 私募股权基金：交易数量增长27%，交易金额下降11%。其中，高科技和金融服务行业交易金额占比近50%。
• 风险投资基金：交易金额达到历史最高，但退出交易数量显著下降，主要受IPO环境低迷和上市公司去杠杆政策影响。
• 财务投资者主导的海外并购：交易金额下降32%，仅2宗交易金额超过10亿美元。

海外并购动态

• 中国大陆企业海外并购：交易金额同比下降25%，连续第四半年下降，但仍高于历史峰值前水平。
• 投资者类型：民营企业和国有企业海外并购交易数量和金额均下降，民营企业环比下降26%。
• 行业分布：高科技行业仍是海外并购的主要领域。
• 地区分布：
  • 欧洲取代亚洲成为中国大陆企业海外并购金额最大的地区。
  • 仅两宗大额交易（合计80%）就贡献了欧洲地区交易总额。
  • 涉美并购交易金额持续下降，自2016年以来呈下降趋势。

未来展望

• 总体情况：预计下半年并购活动将略有放缓，海外并购持续放缓，其他板块保持稳定。
• 境内战略投资者：交易将保持稳定或小幅上升，受政府政策影响，如债务重组、国企改革和“一带一路”投资。
• 入境并购：预计与前期保持一致，但需关注敏感行业交易的审批及监管环境。
• 海外并购：预计小幅下降，受美国贸易战和国际审查加强影响，但“一带一路”投资仍具潜力。
• 私募投资：预计保持高水平，受国内资本市场压力影响，私募融资需求增加。

数据收集方法说明

• 包括交易：
  • 控制权变化的收购（上市及非上市企业）
  • 投资（至少5%所有权）
  • 公司合并、杠杆收购、管理层收购、企业私有化、要约收购、资产分拆、合资、破产接收等
• 不包括交易：
  • 房地产物业/个人物业
  • 传闻交易
  • 非100%股权收购
  • 商标使用权购买、土地收购、基金市场股本募集、非企业私有化过程中的回购或注销、内部重组、新建项目投资等

总结

2018年上半年中国并购市场在交易金额和数量上均出现下降，但财务投资者的活跃度有所上升。战略投资者的交易数量仍保持较高水平，尤其在高科技和金融服务领域。海外并购持续受到政策和国际环境的影响，欧洲成为主要投资地区。未来6至12个月内，市场预计仍将保持一定波动，但“一带一路”投资和私募融资活动可能维持稳定或增长趋势。