20150208-安信证券-基础化工_看好新材料_农资及汽车后市场电商_45页_1mb

基础化工行业动态分析总结

核心内容

本报告发布于2015年2月8日，主要分析了基础化工行业的投资策略、行业动态、重点推荐标的以及模拟投资组合。报告指出，在2015年2月，年报和一季报高增长企业有望显著跑赢指数，重点推荐一季度及全年高增长、估值安全的公司。同时，建议关注农资和汽车后市场O2O模式，以及具有高成长潜力的新材料、农药医药中间体、细分领域龙头企业等。

主要观点

• 成长股推荐：核心价值在于壁垒、成长空间和稀缺性。重点推荐：

  • 高成长新材料品种：康得新、鼎龙股份、回天新材、永太科技等。
  • 农资综合服务平台：辉丰股份、诺普信、金正大、史丹利、芭田股份、司尔特等。
  • 汽车后市场综合服务平台：德联集团。
  • 低估值、增长确定性强的农药医药中间体：永太科技、联化科技、华邦颖泰、雅本化学等。
  • 细分领域高成长企业：三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工等。

• 周期品种推荐：

  • 染料板块：浙江龙盛、安诺其。
  • 味精和氨基酸行业：梅花生物、星湖科技、阜丰集团。
  • 超纤板块：华峰超纤。
  • 农药板块：乙酰甲胺磷、沙隆达A、扬农化工、红太阳。
  • 粘胶行业：三友化工、澳洋科技、南京化纤等。
  • 钛白粉：佰利联、金浦钛业、中核钛白、安纳达。

• 主题投资品种：

  • 化工品电商：建议关注广州浪奇及如意集团。
  • 国企改革：继续关注三友化工、扬农化工、久联发展、黑猫股份、星湖科技等。

关键信息

行业动态

• 原油价格波动：本周国际油价出现大幅上涨后又暴跌，但随后恢复涨势，WTI价格区间在44.5-53美元/桶，布伦特价格区间在49-58美元/桶。
• 吡啶：商务部对印度进口吡啶启动反倾销期中复审，红太阳等公司申请复审。
• 石墨烯：长沙投资60亿筹建石墨烯产业集群基地，青岛、常州、宁波、深圳已挂牌成立四大国家级石墨烯产业化基地，石墨烯入选“十三五”新材料规划。

重点公司动态

• 浙江龙盛：预计15年净利润将达50亿元，上调盈利预测至3.1元，给予12倍PE，目标价37.2元。
• 鼎龙股份：预计14-16年EPS分别为0.33、0.52、0.80元，上调目标价至25元，买入-A评级。
• 康得新：引入战略投资者，估值有望提升，预计14-16年EPS分别为1.03、1.52、2.29元，维持买入-A评级，目标价45元。
• 金正大：设立电商子公司，预计14-16年EPS分别为0.48、0.72、0.90元，给予增持-A评级，目标价20元。
• 德联集团：重点布局汽车后市场O2O，预计14-16年EPS分别为0.46、0.65、1.10元，维持买入评级，目标价22元。

农资互联网化

• 农资电商的崛起标志着农业现代化进程加速，辉丰股份的“农一网”成为典型案例。
• 农资电商有望颠覆传统流通渠道，形成农资综合电商平台，建议重点关注辉丰股份、诺普信、金正大、史丹利等。
• 农资销售的特殊性决定了未来将出现线上线下综合供应和服务巨头。

汽车后市场O2O

• 德联集团通过搭建线上平台、覆盖连锁经营2S店，发展B端客户，有望提升业绩增速至40-50%以上。
• 公司主营具备较高的安全边际，预计14-16年EPS分别为0.46、0.65、1.10元，给予买入-A评级。

个股分析

• 万华化学：公司是典型的价值白马股，预计14-16年EPS分别为1.37、2.13、2.76元，给予买入-A评级，目标价30元。
• 永太科技：建设丙肝新药索非布韦关键中间体，预计14-16年EPS分别为0.28、0.46、0.60元，给予买入-A评级，目标价25元。
• 康得新：通过引入战略投资者，减轻财务压力，未来有望实现百亿利润空间，预计14-16年EPS分别为1.03、1.52、2.29元，维持买入-A评级，目标价45元。
• 鼎龙股份：有望打破国外耗材厂商垄断，预计14-16年EPS分别为0.33、0.52、0.80元，上调目标价至25元。
• 德联集团：预计14-16年EPS分别为0.46、0.65、1.10元，维持买入-A评级，目标价22元。

风险提示

• 化工品价格下滑。
• 产能严重过剩导致景气下滑。

模拟投资组合

• 基础化工模拟投资组合：推荐浙江龙盛、鼎龙股份、康得新、万华化学、金正大。
• 中小盘成长类和交易型组合：推荐永太科技、辉丰股份、德联集团、国瓷材料、回天新材、久联发展、东材科技、联化科技。
• 主题投资组合：推荐扬农化工、黑猫股份、三友化工、星湖科技。

行业趋势与展望

• 化工品价格受原油波动影响显著，但随着供需格局改善，部分行业如染料、钛白粉、味精和氨基酸等有望持续上涨。
• 农资电商和汽车后市场O2O模式成为行业新趋势，带来新的增长点。
• 石墨烯作为新材料的重要方向，未来发展空间巨大，相关企业值得关注。

总结

本报告从多个维度分析了基础化工行业的投资机会，强调了成长股和周期股的双重布局。重点关注高增长、低估值、具备转型潜力的企业，同时关注原油价格波动对化工品价格的影响。在农资和汽车后市场O2O模式方面，推荐辉丰股份、德联集团等公司，认为其具有较大的市场空间和成长潜力。此外，模拟投资组合和主题投资组合为投资者提供了具体的操作建议。整体来看，报告认为2015年化工行业具备较好的投资机会，特别是年报和一季报高增长企业。