20141116-安信证券-基础化工_继续看好新材料和农资信息化下的大农资板块_46页_1mb

化工行业投资分析总结

核心内容

2014年11月16日的化工行业研究报告指出，当前投资重点应放在成长型和周期型品种上，同时关注主题投资机会。报告强调，尽管化工周期品受油价下跌影响表现较弱，但部分细分领域如染料、乙酰甲胺磷、橡胶助剂等仍具上涨趋势。此外，新材料和农资信息化成为投资亮点，尤其是石墨烯等前沿技术的发展。

主要观点

• 成长品推荐：关注估值合理的高成长新材料品种（如鼎龙股份、康得新）和农资综合服务平台（如金正大、史丹利、芭田股份、诺普信、辉丰股份）；低估值、增长确定性强的农药医药中间体（如联化科技、华邦颖泰、雅本化学、永太科技）；细分领域高成长企业（如三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工）；万华化学作为业务转型的典范，值得关注。

• 周期品推荐：在油价走低背景下，仍推荐染料（浙江龙盛）、农药（乙酰甲胺磷、沙隆达A）、粘胶（三友化工、澳洋科技、南京化纤）、钛白粉（佰利联、金浦钛业、安纳达、中核钛白）及橡胶助剂（阳谷华泰、中化国际）等产品。

• 主题投资：关注新能源汽车相关企业（如新宙邦、江苏国泰、沧州明珠）、农资电商化（如准油股份）、以及受益于行业改革的公司（如青岛双星）等。

关键信息

原油市场

• 原油价格持续下行，主要由于市场供应过剩和美元坚挺。
• WTI价格区间为74-79美元，布伦特价格区间为77.9-83.4美元/桶。

新材料

• 石墨烯产业进入产业化攻坚阶段，相关国家产业基金正在推动。
• 世界上第一款石墨烯移动电源研发成功，展现其在快速充电领域的应用潜力。

农资信息化

• 农村互联网化趋势明显，农资电商化和信息化是未来发展方向。
• 阿里、京东等互联网巨头已布局农业，农资企业开始转型，如辉丰股份、芭田股份、鲁西化工等。

重点公司分析

个股亮点

• 鼎龙股份：作为兼容市场独家化学法碳粉供应商，预计未来三年业绩增长强劲，目标价20元。
• 金正大：业绩增长显著，预计14-16年EPS分别为1.09、1.43和1.86元，目标价45元。
• 史丹利：三季度业绩增速加快，预计14-16年EPS分别为1.73、2.17、2.63元，目标价45元。
• 辉丰股份：产品扩产空间大，合作加深，预计14-16年EPS分别为0.73、1.10和1.48元，目标价22元。
• 康得新：募集资金用于先进高分子膜材料和碳纤维项目，预计14-16年EPS分别为1.03、1.50和1.86元，目标价40元。
• 万华化学：MDI价格触底回升，八角项目将带来高成长，预计14-16年EPS分别为1.41、2.19和2.76元，目标价23.4元。
• 联化科技：业绩稳步增长，预计14-16年EPS分别为0.72、0.93和1.18元，目标价18元。
• 华邦颖泰：收购Albaugh股权，提升国际化能力，预计14-16年EPS分别为0.63、1.05和1.31元，目标价30元。
• 久联发展：保利集团入主，提升公司发展速度，预计14-16年EPS分别为0.77、0.94和1.15元，目标价20元。
• 永太科技：CF光刻胶业务有望受益进口替代，预计14-16年EPS分别为0.34、0.55和0.76元，目标价18元。

模拟投资组合

基础组合

• 浙江龙盛：14年市盈率8，持仓成本10.19，最新价14.76，市值占比15.31%，获利幅度44.85%。
• 沙隆达A：14年市盈率13，持仓成本7.93，最新价13.04，市值占比9.79%，获利幅度64.44%。
• 康得新：14年市盈率29，持仓成本21.74，最新价31.54，市值占比28.12%，获利幅度45.08%。
• 华峰氨纶：14年市盈率13，持仓成本18.88，最新价17.73，市值占比16.36%，获利幅度-6.09%。
• 万华化学：14年市盈率24，持仓成本25.84，最新价25.84，市值占比30.43%，获利幅度-3.58%。

中小盘成长类和交易型组合

• 鼎龙股份：14年市盈率45，持仓成本13.04，最新价15.70，市值占比43.52%，获利幅度20.41%。
• 三聚环保：14年市盈率39，持仓成本19.32，最新价27.13，市值占比22.36%，获利幅度39.87%。
• 宏大爆破：14年市盈率37，持仓成本30.10，最新价30.45，市值占比9.03%，获利幅度1.51%。
• 联化科技：14年市盈率20，持仓成本13.16，最新价14.18，市值占比6.18%，获利幅度8.34%。
• 久联发展：14年市盈率19，持仓成本15.57，最新价14.66，市值占比4.47%，获利幅度-4.92%。
• 三友化工：14年市盈率19，持仓成本5.49，最新价6.12，市值占比5.29%，获利幅度11.22%。

主题投资组合

• 沧州明珠：14年市盈率26，最新价15.18，市值占比20%。
• 江苏国泰：14年市盈率29，最新价16.20，市值占比20%。
• 新宙邦：14年市盈率47，最新价42.93，市值占比20%。
• 准油股份：14年市盈率56，最新价17.80，市值占比20%。
• 三友化工：14年市盈率19，最新价6.12，市值占比20%。

行业动态

• 原油：价格持续下行，受供应过剩和美元走势影响。
• 新材料：石墨烯产业处于产业化攻坚阶段，相关技术正在推进。
• 农资电商化：农村市场信息化基础逐渐成熟，互联网巨头开始布局，农资企业加速转型。
• 周期品：部分细分产品如染料、乙酰甲胺磷、橡胶助剂等价格趋势向好，建议逢低关注。
• 主题投资：关注新能源汽车、农资互联网化、能源改革等领域的投资机会。

风险提示

• 化工品价格下滑。
• 产能严重过剩导致行业景气下滑。
• 原油价格波动可能影响化工周期品表现。

总结

该报告强调了成长型和周期型投资机会，同时指出农资信息化和新材料是未来的重要方向。重点推荐公司包括鼎龙股份、金正大、史丹利、沙隆达A、康得新、万华化学、联化科技、华邦颖泰、三友化工等。主题投资建议关注新能源汽车、农资电商化等。整体来看，化工行业在政策支持和市场变革中具备良好的投资前景，但需关注价格波动和产能过剩等风险。