20141130-安信证券-基础化工_继续看好新材料和农资电商_关注汽车后市场的巨大发展空间_56页_1mb

化工行业2014年11月30日动态总结

核心内容

本报告聚焦2014年11月30日化工行业的投资策略与市场动态，重点推荐了成长性品种、周期性品种以及主题投资标的。整体上，行业面临原油价格下跌带来的压力，但部分细分领域如新材料、农资电商、汽车后市场、农药医药中间体、粘胶、钛白粉、橡胶助剂等仍具上涨潜力。

主要观点

• 成长品：推荐估值合理的高成长新材料品种（鼎龙股份、康得新）、农资综合服务平台（金正大、史丹利、芭田股份、诺普信、辉丰股份）、汽车后市场综合服务平台（德联集团）、低估值、增长确定性强的农药医药中间体（联化科技、华邦颖泰、雅本化学、永太科技）、以及细分领域高成长企业（三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工）。
• 周期品：尽管原油价格下跌影响下化工周期品种较为弱势，但染料、乙酰甲胺磷、橡胶助剂等细分产品价格趋势向好，建议逢低关注浙江龙盛、阳谷华泰、沙隆达A、华峰超纤等。
• 主题投资：关注准油股份、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦等，这些标的受益于能源改革、新能源汽车、农业互联网化等趋势。

关键信息

原油价格走势

• 本周油价继续下跌，布伦特原油价格创下5年最低水平，预计供过于求情况将持续。
• WTI价格区间为73.7-75.8美元/桶，布伦特价格区间为72.58-79.7美元/桶。

农资电商发展

• 辉丰股份的农一网在“光棍节”期间实现订单过亿，合作意向强烈，计划签约400家县域工作站。
• 农资电商大爆发和对传统模式的颠覆时代已经到来，建议持续关注复合肥、农药等农资板块。

MDI市场动态

• 万华化学12月挂牌价纯MDI为20400元/吨，聚合MDI为16000元/吨，价差有所扩大。
• 万华化学作为成长型标的，未来有望成为园区一体化、多产品化工巨头，建议继续关注。

重点公司动态

• 浙江龙盛：PE为8倍，处于低估状态，建议关注。
• 沙隆达A：净利润同比增长123.5%，EPS为0.72元，与ADAMA合作推动公司成长性。
• 康得新：增发后市值达360亿元，未来有望实现百亿利润空间，建议买入-A，目标价40元。
• 华峰氨纶：PE为12倍，建议关注其在汽车化学品领域的增长潜力。
• 鼎龙股份：预计14-16年EPS分别为0.33、0.52和0.80元，有望成为打印耗材一体化服务品牌。
• 金正大：预计14-16年EPS分别为1.09、1.43和1.86元，建议买入-A，目标价45元。
• 史丹利：预计14-16年EPS分别为1.73、2.17、2.63元，建议买入-A，目标价45元。
• 辉丰股份：预计14-16年EPS为0.73、1.10和1.48元，建议买入-A，目标价27.5元。
• 联化科技：预计14-16年EPS分别为0.72、0.93和1.18元，建议买入-A，目标价18元。
• 华邦颖泰：预计14-16年EPS分别为0.63、1.05和1.31元，建议买入-A，目标价30元。
• 久联发展：预计14-16年EPS分别为0.77、0.94和1.15元，建议买入-A，目标价20元。
• 宏大爆破：作为爆破服务市场的小公司，具备轻资产属性，未来有望实现快速成长。
• 永太科技：CF光刻胶业务有望受益于进口替代，建议买入-A，目标价20元。
• 梅花生物：味精和氨基酸行业进入寡头时代，建议关注其未来协同格局。

行业趋势与前景

• 味精和氨基酸：行业进入寡头竞争格局，梅花生物、星湖科技、阜丰集团等具备高增长潜力。
• 粘胶行业：行业供需格局改善，价格有望持续走高，建议关注三友化工、澳洋科技等。
• 钛白粉：行业供需改善，龙头公司如佰利联、金浦钛业等盈利有望提升。
• 橡胶助剂：阳谷华泰、中化国际等受益于行业提价，建议关注。
• 汽车后市场：政策利好推动行业发展，德联集团具备转型为平台型企业的潜力。

模拟投资组合

基础化工模拟组合

中小盘成长类和交易型组合

主题投资组合

投资建议

• 成长品：重点关注鼎龙股份、金正大、史丹利、芭田股份、诺普信、辉丰股份、康得新、德联集团、万华化学、联化科技、华邦颖泰、久联发展、宏大爆破和胜利股份等。
• 周期品：关注味精和氨基酸行业（梅花生物、星湖科技、阜丰集团）、染料板块（浙江龙盛）、农药板块（乙酰甲胺磷，首推沙隆达A）、粘胶行业（三友化工、澳洋科技、南京化纤等）、钛白粉（佰利联、金浦钛业、中核钛白和安纳达）、橡胶助剂（阳谷华泰）等。
• 主题投资：关注青岛双星、准油股份、新宙邦、江苏国泰、沧州明珠、金禾实业、三聚环保、四川美丰、烟台万润等。

风险提示

• 化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险。