20220903-安信证券-至纯科技-603690.SH-半导体设备营收同比大增_在手订单饱满_5页_338kb

报告摘要

至纯科技在2022年上半年实现了营业收入11.20亿元，同比增长21.67%。尽管归母净利润同比下降48.92%，但扣非归母净利润同比增长128.12%，显示公司主营业务盈利能力显著提升。Q2单季度营收5.72亿元，环比增长4.38%，但同比略有下降，主要受上海疫情管控影响。

公司半导体设备业务表现突出，实现营收4.66亿元，同比增长73.09%，毛利率提升至35.11%，同比提高11.21个百分点。高纯工艺系统业务也保持增长，营收约5.93亿元，同比增长22%。相比之下，光传感及光器件业务营收同比下降12.5%。

半导体设备业务增长显著：公司半导体设备业务收入大幅增长，成为推动整体营收增长的主要动力。
在手订单充足：2022年上半年新增订单总额达23.62亿元，同比增长37.33%，公司年度订单目标未受疫情影响，仍为40亿元。
制程设备订单目标明确：公司计划全年实现20亿元的制程设备新增订单，同比增长50%以上。
湿法设备技术进步：公司已实现28nm节点的全部湿法工艺设备供应，覆盖国内主流晶圆制造企业。在14nm以下制程设备领域，公司已交付4台设备，并持续推进相关研发。
盈利能力和现金流表现：虽然净利润有所下降，但扣非净利润增长明显，且公司具备较强的盈利能力与现金流管理能力。

项目	2022H1	同比变化	环比变化
营业收入	11.20亿元	+21.67%	+4.38%
归母净利润	0.81亿元	-48.92%	+168.18%
扣非归母净利润	0.97亿元	+128.12%	+51.28%

投资评级：买入-A。
6个月目标价：42.82元。
预测收入与利润：

年份收入（亿元）净利润（亿元） EPS（元）

2022E 30.54 3.73 1.17

2023E 41.01 5.06 1.58

2024E 51.38 6.37 1.99

年份	收入（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元）
2022E	30.54	3.73	1.17
2023E	41.01	5.06	1.58
2024E	51.38	6.37	1.99

指标	2022E	2023E	2024E
市盈率（PE）	30.8	22.7	18.1
市净率（PB）	2.6	2.1	1.9
毛利率	37.0%	37.3%	37.3%
营业利润率	15.5%	16.4%	16.8%
净利润率	12.2%	12.3%	12.4%
ROE	8.5%	9.3%	10.6%
ROIC	11.3%	12.5%	12.9%