20181029-华创证券-北方华创-002371.SZ-2018年三季报点评_毛利率净利率提升显著_饱满在手订单保障业绩增长_5页_804kb

北方华创2018年三季报总结

核心内容

北方华创（002371）2018年三季报显示，公司业绩表现强劲，营收和利润均实现大幅增长。前三季度实现营业收入21.01亿元，同比增长35.59%，归母净利润1.69亿元，同比增长110.12%。其中，三季度营业收入7.06亿元，同比增长40.04%，归母净利润4964万元，同比增长80.68%。公司预计2018年全年归母净利润将在2.14-2.76亿元之间，同比增长70%-120%。

主要观点

• 业务增长显著：半导体设备业务是公司主要增长动力，前三季度营收达12.13亿元，同比增长42.87%，增速较中报提升5个百分点。真空设备业务增长尤为突出，同比增长148.38%。锂电设备营收略有下滑，同比下降43.40%，但整体营收仍保持增长。

• 盈利能力提升：公司毛利率由36.6%提升至40.25%，净利率由7.5%提升至9.46%，主要得益于产品结构优化及研发费用资本化比例提高，降低了费用率。

• 订单充足，业绩保障：公司预收款达到18.7亿元，连续十个季度创新高，预计对应订单额超过40亿元。同时，存货也持续增长，反映出公司积极备货以满足旺盛的市场需求。

• 行业前景广阔：2018-2020年是中国大陆晶圆厂建设高峰期，设备需求空间达千亿级别。公司产品在中芯国际、华力微电子、长江存储等领先产线中持续渗透，14nm设备有望在2019年随中芯国际产线量产放量。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标（单位：%）

投资评级

• 评级：强推（维持）
• 当前股价：39.38元
• 预期表现：未来6个月内预期超越沪深300指数20%以上

风险提示

• 行业需求不及预期
• 设备国产化进度不及预期
• 设备验证进度不及预期

公司基本数据

投资评级体系说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%

分析师信息

• 李佳：所长助理、首席分析师，伯明翰大学经济学硕士
• 鲁佩：分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士
• 赵志铭：分析师，瑞典哥德堡大学理学硕士
• 娄湘虹：分析师，上海交通大学工学硕士
• 吴纬烨：助理研究员，上海财经大学经济学硕士

华创证券机构销售通讯录（部分）

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