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芯源微（688037.SH）2021年年度业绩总结

核心内容概述

芯源微（688037.SH）在2021年实现了显著的业绩增长，尤其在第四季度表现突出，同时公司在半导体设备领域具备较强的市场竞争力和增长潜力。

2021年年度业绩表现

• 营业收入：预计在8.10亿元至8.40亿元之间，同比增长146.28%至155.40%。
• 归母净利润：预计在0.74亿元至0.80亿元之间，同比增长50.53%至63.84%。
• 扣非归母净利润：预计在0.60亿元至0.68亿元之间，同比增长366.02%至424.27%。

第四季度业绩亮点

• 营收：2.63亿元至2.93亿元，同比增长125%至150%，环比增长34.18%至49.49%。
• 归母净利润：0.21亿元至0.27亿元，同比增长425.00%至575.00%，环比增长16.67%至50.00%。
• 扣非归母净利润：0.14亿元至0.22亿元，去年同期亏损300万元，环比增长-12.50%至37.50%。

在手订单情况

• 截至2021年第三季度，公司在手订单金额达13.31亿元，较2020年末增长73.44%。
• 前道设备前三季度新签订单金额为3.1亿元，同比新增2.14亿元，增长221.50%。
• 后道设备前三季度新签订单金额同比增长3.62亿元，增长217.52%。

公司业务与市场地位

• 公司主营产品分为两类：涂胶显影设备和湿法类设备。
• 涂胶显影设备是晶圆制造工序上的核心设备，与光刻机联机作业，是集成电路前道加工的关键设备。
• 全球前道涂胶显影设备市场由日本东京电子主导，而芯源微是国内稀缺供应商，已在多个知名客户中实现小批量替代，包括上海华力、长江存储、武汉新芯、中芯绍兴、厦门士兰集科、上海积塔等。
• 后道设备在先进封装、化合物、MEMS、LED芯片制造等环节广泛应用。

定增计划与产能提升

• 公司拟通过定增募资不超过10亿元，用于上海临港研发及产业化项目和沈阳高端晶圆处理设备产业化项目。
• 上海临港项目拟投入4.70亿元，主要用于研发与生产前道ArF光刻工艺涂胶显影机、浸没式光刻工艺涂胶显影机及单片式化学清洗机。
• 沈阳项目拟投入2.30亿元，用于扩大产能，满足业务增长需求。

投资建议与评级

• 投资评级：维持“买入-A”。
• 6个月目标价：225.38元。
• 当前股价（2022-01-26）：148.71元。

财务预测（单位：亿元）

财务指标分析

风险提示

• 下游需求衰减风险：半导体行业景气度可能下降。
• 市场竞争风险：国际大厂（如东京电子）在市场中占据主导地位。
• 产品研发不达预期风险：新产品研发可能面临技术或市场挑战。

投资价值评估

• 公司作为国内稀缺的涂胶显影设备供应商，受益于半导体行业景气度提升。
• 未来三年营收与净利润均呈现快速增长趋势，预计2023年营收达18.83亿元，净利润达2.30亿元。
• 市盈率和市净率持续下降，反映市场对其未来增长的预期逐步提升。
• ROE和ROIC指标稳步上升，表明公司盈利能力与投资回报能力增强。

总结

芯源微凭借其在半导体设备领域的核心技术与市场布局，实现了2021年的业绩大幅增长。公司订单饱满，产品广泛应用于国内知名半导体制造企业。定增计划将进一步提升其前道设备产能，满足市场增长需求。分析师维持“买入-A”评级，目标价为225.38元，预计未来三年公司将继续保持良好增长态势。