20230505-安信证券-万业企业-600641.SH-营收同比高增_半导体设备在手订单饱满_5页_816kb

万业企业（600641SH）报告总结

核心观点

• 公司2022年营收同比高增长3156%，半导体设备订单饱满，支撑业绩持续增长。
• 投资评级为“买入-A”，目标价2242元，高于当前股价。
• 半导体设备业务是主要增长引擎，尤其Ion implanters和前道设备订单量大幅增加。

关键数据

• 营收：2022年营收1158亿元，YoY+3156%，半导体设备营收206亿元，YoY+6796%。
• 毛利率：2022年为54.44%，同比-17.8pct，地产销售与半导体设备毛利率分别为64.47%和19.74%。
• 在手订单：截至2023年一季度末，集成电路设备订单约13亿元，含前道设备12亿元订单。

业务亮点

1. 半导体设备订单饱满：2023年一季度新增前道设备订单12亿元，涵盖薄膜沉积、离子注入机等设备。
2. 子公司扩张：“1+N”半导体平台战略逐步落地，凯世通获75亿离子注入机订单，嘉芯半导体累计订单超34亿元。
3. 业绩预期：预计2023-2025年收入年复合增速23%，净利润YoY分别+27%、+145%、+90%。

评级与估值

• 维持“买入-A”，2023年EPS预估0.59元，PE 3800x（目标价2242元）。
• 当前股价2031元，12个月涨势区间1525元-2923元，相对收益空间显著。

风险提示

• 下游需求波动、竞争加剧、产品研发进度不及预期。