主动偏股型基金2023年一季报点评：大幅加仓TMT，持续减持新能源-20230424-招商证券-27页_870kb

报告摘要

主动偏股型基金2023年一季报总结

核心内容概述

2023年一季度，主动偏股型基金整体表现较好，市场整体收涨，TMT板块表现尤为突出。尽管基金平均收益为3.2%，但仍跑输主要宽基指数。多数基金获得正收益，且部分绩优基金单季度回报超过30%。同时，基金规模略有增长，主要得益于科技股投资能力和调仓灵活性的基金经理。新发基金市场虽有回暖迹象，但整体仍较为低迷。

主要观点

一、市场回顾

业绩表现：
- 权益市场整体上涨，中小盘表现突出，TMT板块表现亮眼。
- 计算机、传媒涨幅超过30%，而房地产、消费者服务、银行、电力设备及新能源收跌。
- 主动偏股基金平均收益为3.2%，跑输主要宽基指数。
- 71%的主动偏股基金获得正收益，多数单季度回报在-5%至10%之间。
- 2022年四季度基金平均收益为-0.48%，而2022年全年收益为-18.66%。
规模变化：
- 一季度末偏股基金规模与去年末基本相当，小幅增长2%。
- 规模增长较多的基金多为科技股投资能力强、调仓灵活的基金经理管理。
- 头部基金中，诺安成长规模增加明显，部分消费类基金略有减少。
新发市场：
- 自2021Q3以来新发基金市场持续降温，2023Q1略有回暖，但整体仍较为低迷。
- 一季度共成立96只主动偏股基金，合计规模538.49亿元，平均发行规模为5.61亿元。
- 四月以来新发基金规模均在10亿元以下，国泰产业精选一年封闭规模相对较大，约9.91亿元。

二、持仓分析

股票仓位：
- 股票仓位在去年末回升后保持，达到2018年以来的最高水平。
- 普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金的整体股票仓位分别为90.69%、89.27%、85.66%。
AH市场选择：
- 可投资港股的主动偏股基金港股仓位与去年末基本持平，略有下降。
- 整体港股仓位仍处于近五年较高水平。
市值风格：
- 科创板占比持续提升，创业板占比有所下降。
- 500亿元以下市值个股重仓占比继续增加。
行业分布：
- 主动偏股基金明显加仓TMT板块，减仓中游制造。
- 计算机行业增持最多，其次是电子、通信。
- 电力设备及新能源遭持续减持，成为第二大重仓行业。
重仓个股：
- 贵州茅台、宁德时代仍为主动偏股基金前两大重仓股。
- 腾讯控股获得最多增持，金山办公、海康威视也有明显增持。
- 亿纬锂能、紫光国微等出现较多减持。

关键信息

绩优基金表现：
- 前15名基金单季度回报均超过30%，其中诺安积极回报、银华体育文化单季度回报超过45%。
- 基金重仓股包括中微公司、长川科技、华海清科、盛美上海、拓荆科技等。
规模增长显著的基金：
- 招商瑞利、国金量化多因子、中欧电子信息产业、中欧养老产业、华商优势行业、泉果旭源三年持有等基金规模增长明显。
头部基金规模变化：
- 诺安成长、富国天惠精选成长、睿远成长价值等基金规模有所增加。
- 中欧医疗健康、易方达蓝筹精选、景顺长城新兴成长等基金规模略有减少。
港股仓位变动：
- 一季度港股仓位与去年末基本持平，略有降低，占股票投资市值比减少约0.4个百分点。
- 银华心佳两年持有期、银华心怡、前海开源沪港深优势精选等基金港股仓位增加较多。
- 中信证券卓越成长两年持有、景顺长城景气进取等基金港股仓位减少较多。
行业持仓变动：
- TMT板块持仓比例从15.3%增至21.2%，成为最大重仓板块。
- 消费板块略有增加，从21.8%增至22.2%。
- 中游制造板块持仓比例从27.3%降至23.0%。
- 金融地产板块持仓比例从6.4%降至4.4%。
重仓股变动：
- 腾讯控股、金山办公、海康威视等个股获得较多增持。
- 亿纬锂能、紫光国微、中国中免、比亚迪、万科A等个股出现较多减持。

风险提示

本报告仅作为投资参考，基金过往业绩不预示未来表现，亦不构成投资建议。
投资有风险，入市需谨慎。

总结

2023年一季度，主动偏股型基金在TMT板块获得显著收益，整体表现优于多数基金。基金规模小幅增长，主要由科技股投资能力强的基金经理推动。新发市场虽略有回暖，但整体仍较为低迷。持仓方面，股票仓位达到近五年最高水平，TMT板块显著加仓，中游制造板块减仓。港股仓位维持较高水平，但有所下降。主要重仓股中，腾讯控股、金山办公、海康威视等获得增持，而亿纬锂能、紫光国微等出现减持。

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