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2026年2月12日主动偏股基金持仓分析总结

核心内容

2026年四季度，主动偏股型基金整体仓位有所下降，主板和科创板持仓比例小幅下降，而创业板仓位有所上升。基金在四季度主要增持周期、金融和稳定板块，减持成长和消费板块，尤其是电子、医药、传媒等行业。

主要观点

1. 四季度基金整体仓位下降

• 2025Q4主动偏股型基金整体权益仓位为 86.45%，较2025Q3下降 0.97pcts。
• 主板仓位从 58.6% 下降到 58.4%，下降 0.2pcts。
• 科创板仓位从 17.4% 下降到 16.4%，下降 1.0pcts。
• 创业板仓位从 23.6% 上升至 24.8%，上升 1.2pcts。
• 北证仓位略有下降，为 0.3%，仅下降 0.1pcts。

2. 行业配置变化

• 增持行业：周期板块（+3.3pcts）、金融（+0.7pcts）、稳定（+0.1pcts）。
• 减持行业：成长板块（-2.5pcts）、消费板块（-1.6pcts）。
• 加仓行业：有色金属（+2.2pcts）、通信（+1.8pcts）、非银金融（+1.0pcts）、基础化工（+0.8pcts）、机械设备（+0.7pcts）。
• 减仓行业：电子（-1.9pcts）、医药生物（-1.6pcts）、传媒（-1.2pcts）、计算机（-0.8pcts）、电力设备（-0.8pcts）。

3. 超配与低配情况

• 周期、金融、稳定板块超配比上升，消费、成长板块超配比回落。
• 周期板块超配比从 -2.5% 上升至 -0.3%，上升 2.2pcts。
• 金融板块超配比从 -10.6% 上升至 -10.1%，上升 0.4pcts。
• 稳定板块超配比小幅上升 0.2pcts。
• 消费板块超配比从 1.5% 下降到 0.9%，下降 0.6pcts。
• 成长板块超配比从 15.6% 下降到 13.5%，下降 2.1pcts。

4. 个股持仓集中度提升

• 基金重仓股持股集中度明显提升，前5、10、30、50大重仓股的持仓占比分别上升 1.3pcts、0.8pcts、0.6pcts、0.2pcts。
• 加仓前二十个股：主要集中在电力设备（5只）、有色金属（4只），加仓前三分别为中际旭创、新易盛、东山精密。
• 减仓前二十个股：主要集中在电子（7只）、传媒（4只），减仓前三分别为工业富联、亿纬锂能、宁德时代。

关键信息

1. 基金持仓预测

• 成长、部分周期和消费行业在2026年一季度基金持仓可能回升或维持高位。
• 驱动因素：
  • “十五五”规划预热与硬科技攻关共振，推动科技成长板块配置重心上移。
  • 绿色周期与新型电力系统建设加速，电新行业有望摆脱产能过剩逻辑。
  • 消费板块在政策支持下，资金可能加大配置力度。

2. 重点关注板块

• TMT：电子、通信、计算机等板块因政策和行业催化，具备持仓优化空间。
• 电新：在1月融资流入和2月技术研讨会推动下，有望成为周期板块的领跑者。
• 医药生物：在2月两场医药研讨会和创新药政策支持下，可能吸引资金回流。
• 消费板块：家用电器、食品饮料等在政策延续下，具备较强的补涨动力。

风险提示

1. 历史经验未来不一定适用，市场条件和行业趋势可能发生变化。
2. 政策超预期变化可能影响当前分析框架下的投资决策。
3. 经济修复不及预期可能导致持仓调整。

分析师信息

• 邓利军：SAC执业证书编号 S0910523080001，邮箱 denglijun@huajinsc.cn
• 张欣诺：SAC执业证书编号 S0910525110001，邮箱 zhangxinnuo@huajinsc.cn

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