2022年一季度主动偏股基金持仓分析：主动加仓电新、农业和煤炭，TMT和食饮明显减配-20220424-国元证券-21页_860kb

报告摘要

2022年一季度主动偏股基金持仓分析总结

核心内容概述

2022年一季度，公募基金数量和份额保持增长，但规模出现下滑，主要由于A股市场大幅回调。主动偏股型基金在一季度A股仓位维持高位，但整体表现弱于主要指数，未能实现超额收益。基金持仓风格向低估值转移，行业配置呈现明显的调仓趋势，TMT和食饮板块明显减配，而电新、农业和煤炭获得加仓。

主要观点

基金规模变化：
- 公募基金数量和份额增长，但资产净值下滑，为近3年来首次出现规模下降。
- 主动偏股型基金资产净值下降幅度较大，特别是普通股票型基金和灵活配置型基金。
- 债券型基金和货币市场型基金规模增长，QDII基金虽受市场影响，但份额显著上升。
市场板块配置：
- 主动偏股基金加仓科创板，减仓创业板，北证配置仍较低。
- 主板配置处于历史低位，创业板配置高于历史均值。
行业配置变化：
- 主动偏股基金加仓最多的行业为电力设备及新能源、农林牧渔和煤炭。
- 减仓最多的行业为电子、计算机和食品饮料。
- 电力设备及新能源、医药、食品饮料为当前持仓市值排名前三的行业。
持股集中度变化：
- 主动偏股基金重仓股集中度继续下滑，前十大重仓股集中度降至21.02%。
- 宁德时代、贵州茅台、药明康德、隆基股份、五粮液仍为前五大重仓股。
- 招商银行、保利发展、紫光国微新进前十大重仓股，立讯精密、海康威视、东方财富退出。

关键信息

1. 基金规模和仓位情况

公募基金整体：
- 数量：增加369只，达9544只。
- 份额：上升4.49%，为22.89万亿份。
- 资产净值：下降1.54%，为24.89万亿元。
主动偏股型基金：
- A股仓位：维持高位，普通股票型基金仓位上升至82.52%，偏股混合型基金下降至78.19%，灵活配置型基金下降至65.65%。
- 表现：主动股基下跌17.85%，跑输沪深300和中证500。

2. 市场板块配置

板块权重变化：
- 主板：72.75%（+0.07%）
- 创业板：21.85%（-0.51%）
- 科创板：5.34%（+0.41%）
- 北证：0.06%（+0.03%）
历史对比：
- 主板配置处于历史低位。
- 创业板配置高于历史均值。

3. 行业配置变化

加仓最多行业：
- 电力设备及新能源（+1.3%）
- 农林牧渔（+0.65%）
- 煤炭（+0.61%）
减仓最多行业：
- 电子（-1%）
- 计算机（-0.85%）
- 食品饮料（-0.65%）
超配与低配行业：
- 超配前五：电力设备及新能源、电子、食品饮料、医药、国防军工。
- 低配前五：银行、非银金融、电力及公用事业、石油石化、交通运输。

4. 持股集中度和重仓股情况

重仓股数量：
- 2022Q1重仓股数量为1792个，较21Q4增加96个。
重仓股估值分布：
- PE位于0-30之间的重仓股数量占比上升至54.37%，高于历史均值。
- PE位于50倍以上的重仓股数量占比下降至24.41%，低于历史均值。
重仓股持仓市值：
- 宁德时代、贵州茅台、药明康德、隆基股份、五粮液为前五大重仓股。
- 持股集中度：前十大重仓股占比为21.02%。
持股占流通股比：
- 晶晨股份（31.13%）、博腾股份（30.98%）、华利集团（30.43%）等个股占比最高。

总结

2022年一季度，主动偏股基金在市场下跌中整体表现不佳，未能跑赢市场指数。基金持仓风格向低估值转移，加仓电新、农业和煤炭，减配TMT和食饮板块。重仓股集中度继续下降，基金更加分散化。宁德时代、贵州茅台、药明康德等个股仍为重仓股，但部分高估值个股如海康威视、东方财富等被调出前十。整体来看，基金在市场调整中寻求更具防御性的配置，对成长性行业偏好有所减弱。

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