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黄金期权投资者情绪中性节前可布局做多波动率总结

核心内容

本报告为黄金期权周报，发布于2021年2月8日，由研究员戴霞撰写。报告分析了上周黄金市场的走势，并结合期权市场数据，提出了相应的投资策略建议。

主要观点

1. 标的行情回顾

• COMEX金价：上周收跌，开盘于1865美元/盎司，最高触及1876美元/盎司，最低1784.6美元/盎司，最终收盘于1815.2美元/盎司，周线跌幅约-1.87%。
• 沪金AU2106：上周同样收跌，开盘于390.38元/克，最高394.18元/克，最低375.04元/克，收盘于377.86元/克，周线跌幅约-2.70%。
• 金价走势：受美元走强影响，金价偏弱，但美国新一轮刺激方案的进展吸引了逢低买盘，金价最终企稳。

2. 期权行情回顾

• 交易活跃度：上周黄金期权总成交64031手，日均成交12806手，环比小幅增加；最新持仓量27309手，环比增加5512手，显示市场关注度有所提升。
• PCR指标：总成交量PCR震荡走高，当前值1.22；持仓量PCR走高至0.64，表明投资者情绪趋于中性。
• 主力合约AU2104：总成交38261手，最新持仓量15828手，环比增加3316手，交易活跃度小幅增加；成交量PCR明显增加，当前值1.65，持仓量PCR震荡走高，当前值0.75。

3. 波动率分析

• 历史波动率：AU2104主连短期历史波动率延续走高，10日历史波动率最新值11.81%，环比明显增加；30日和90日历史波动率略有减小，当前值分别为13.29%和13.90%。
• 波动率锥：短期10日HV降至10分位数附近，其余期限历史波动率仍处于10分位数附近，预计短期历史波动率将继续回升。
• 隐含波动率：AU2104隐波率最新值20.01%，较前值20.26%小幅减小；AU2106及AU2108隐波率环比有所增加。隐含波动率与历史波动率的差距略有扩大。

4. 期权策略推荐

• 趋势策略：由于金价受美元走强等因素影响，当前阶段走势偏弱，且美国新一轮刺激方案存在不确定性，建议趋势策略暂时观望。
• 波动率策略：上周黄金期权隐含波动率有所回落，但预计节前将有所走高。为应对春节期间可能发生的突发事件，建议投资者买入跨式或宽跨式组合，做多波动率。

关键信息

• 金价波动：上周金价整体偏弱，但受刺激方案预期支撑，最终企稳于1815.2美元/盎司。
• 美元走势：美元指数受美国经济数据影响，一度创两个月新高，但非农数据表现欠佳，使其回落至91关口附近。
• 期权市场情绪：投资者情绪整体中性，隐含波动率预期节前走高，适合波动率策略。
• 建议策略：买入跨式或宽跨式组合，以捕捉节前可能发生的波动。

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