20240422-兴证期货-PTA_MEG周度报告_原油承压_聚酯原料承压有所分化_12页_596kb

商品市场研究报告：PTA&MEG

市场情况总结

一、行情回顾

• PTA：上周震荡为主，主力合约周度上涨0.07%；现货成本受PX装置检修支撑；供需去库，基差略强。
• 乙二醇（MEG）：主力合约上涨264%，修复反弹；现货重心企稳，港口库存下滑，基差走弱。

二、后市展望

（一）供应端

• PTA：装置负荷回升62个百分点至744%，处于低位；新增产能贡献增量。
• MEG：国内装置负荷回落0.6个百分点至61%；煤制装置负荷下降明显，进口回升。

（二）需求端

• 聚酯负荷：维持93%，处于高位；织机开工率稳定。
• 现金流：长丝企业库存增加；短纤、瓶片企业现金流承压。

（三）库存分析

• PTA：社会库存下降146万吨至4185万吨，延续去库。
• MEG：华东港口库存下降168万吨至7886万吨，略有回落。

（四）成本与利润

• 原油：中东局势缓和，但需求不足，高位承压。
• PX：装置检修增多，成本支撑；PTA加工差承压。
• MEG：煤制利润受动力煤反弹打压，油制略有修复。

三、综合分析

• PTA：成本端受原油和PX支撑，下方存支撑；供应增加，需求韧性待观察。
• MEG：供应收缩与库存回落形成支撑，但进口上升压制价格；关注利润修复情况。

四、策略建议

• 区域分化，PTA震荡偏强，MEG谨慎观望。

五、风险提示

• 原油超预期波动影响成本端。