20230530-宝城期货-聚酯月报_聚酯原料未来或将面临供需双增格局_18页_1mb

聚酯原料月报核心观点简述

概述

• 时间范围：4月~6月聚酯原料供需变化为主要分析时段。
• 主要结论：虽然供需双增，但上半年PTA和MEG价格预计呈现偏强震荡走势。

一、原油与成本端分析

• 原油：供给端收缩预期（OPEC+减产、美国原油产量下降）、需求端乐观（中国原油加工量上升）、库存维持低位支撑油价。
• PX：供应或增加（6月装置重启），价格或弱于油价。

二、PTA供需

• 供应端：
  • 5月装置检修较多，开工率约为75%；6月装置重启增多，预计开工率回升。
  • 库存小幅累积，加工利润处于低位。
• 需求端：
  • 聚酯环节利润修复，库存去化。
  • 终端需求小幅回暖，织造开机率提升。

三、MEG供需

• 供应端：
  • 煤制利润修复，6月产能或增加，油制装置检修频发。
  • 海外进口量或小幅回升。
• 需求端：
  • 聚酯利润改善，终端需求改善呈边际走强。

四、6月展望

• PTA：成本支撑仍在，供需双增，价格偏强震荡。
• MEG：供应增加与需求边际改善并存，价格偏强震荡。

装置动态

• PTA：6月重启装置较多（恒力、百宏等），计划检修较少。
• PX：6月初有装置重启，供应增量预期明显。
• MEG生产：煤制装置逐步恢复，油制装置仍处检修高峰期。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能发生变更，投资需独立判断。