20220911-宝城期货-聚酯周报_原料偏紧致使PTA_MEG短期维持偏强运行_16页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本报告由宝城期货研究所能源化工团队发布，分析了PTA、MEG及短纤（PF）的市场走势及供需状况，指出短期内PTA与MEG价格偏强运行，而短纤价格受成本支撑下跌空间有限。

主要观点

1. PTA市场分析

• 价格走势：PTA主力合约TA2301本周收盘价为5682元/吨，较上周上涨5.61%。
• 成本支撑：短期油价因宏观修正加息预期和OPEC+减产预期维持震荡，PX供应偏紧，成本端支撑较强。
• 供需结构：PTA装置开工率环比上升至71.1%，但同比仍处低位，供应端受限，需求端有望回升，整体呈现供需偏紧格局。
• 库存情况：PTA社会库存持续去库，预计短期内库存压力仍存。
• 未来展望：关注PX及PTA新装置投产节奏，若无新产能释放，PTA价格或维持偏强。

2. MEG市场分析

• 价格走势：MEG主力合约EG2301本周收盘价为4465元/吨，较上周上涨10.66%。
• 供应端：部分油制装置重启，供应小幅回升；进口到港量偏少，港口库存持续去化。
• 需求端：聚酯库存环比下降，但同比仍处高位；终端织造开工回升，预计带动聚酯去库。
• 价差结构：乙二醇价差走强，但需关注煤化工检修及终端订单情况，若无持续利好，上涨动能或减弱。

3. 短纤（PF）市场分析

• 价格走势：PF主力合约PF2211本周收盘价为7466元/吨，较上周上涨2.53%。
• 成本支撑：成本端偏强，短纤利润处于亏损状态，企业降负挺价意愿增强。
• 供应端：企业停车降负，供应收缩。
• 需求端：高温缓解，下游开工回升，传统旺季到来，需求存在改善预期。
• 库存情况：涤纱厂原料库存下降，纯涤纱成品库存小幅去库，但绝对量仍高。
• 未来展望：加工利润有望修复，短纤价格下跌空间有限。

关键信息

原料供应

• PTA：原油供应偏紧，PX装置检修较多，导致原料供应紧张。
• MEG：油制装置重启，供应小幅回升；进口到港量偏低，港口库存去化。
• PF：成本端偏强，短纤利润亏损，企业降负挺价意愿增强。

装置动态

• PTA：仪征化纤65万吨装置检修，逸盛大连和逸盛新材料装置提负至8成，亚东石化满负荷运行。
• MEG：陕西榆林化学新装置试车，扬子石化等装置检修，预计9月检修量偏高。
• PF：下游开工回升，部分工厂备货至月中。

库存变化

• PTA：社会库存去库3.1万吨，预计短期维持去库趋势。
• MEG：华东港口库存下降12.19万吨，去库幅度12.05%，但需关注去库持续性。
• PF：原料库存小幅下降，成品库存仍处于历史高位。

价差结构

• PTA：1-5合约价差走强，成本支撑明显。
• MEG：价差走强，但需关注煤化工检修及终端订单情况。
• PF：加工利润修复预期增强，价格下跌空间有限。

结论

短期内，PTA与MEG价格因成本支撑和供需偏紧而偏强运行，短纤价格受成本支撑下跌空间有限。未来需重点关注PX和PTA新装置投产节奏、MEG煤化工检修情况以及终端订单进展。若无持续利好，PTA和MEG价格上行动能或将减弱，短纤加工利润有望修复。