20221028-宝城期货-聚酯月报_供需结构边际转弱_聚酯原料维持弱势_19页_1mb

聚酯原料及聚酯行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年10月PTA和乙二醇的市场表现，并对11月的供需结构、价格走势及行业趋势进行了展望。整体来看，聚酯原料及聚酯行业均面临供需偏弱、成本支撑减弱及终端需求疲软的多重压力。

主要观点

1. PTA市场分析

• 成本端：OPEC+减产支撑原油价格，但PX价格逐步走弱，PX利润收缩，成本支撑作用减弱。
• 供应端：10月PTA装置检修减少，供应量环比回升；11月检修计划偏少，供应端将继续维持回升趋势。
• 需求端：聚酯环节面临高库存和低利润的双重压力，终端需求恢复缓慢，短期内需求疲软。
• 库存情况：PTA社会库存小幅累库，仓单+有效预报量增加。
• 加工利润：PTA加工利润处于中性偏低水平，未来随着PX供应回升，利润将进一步收缩。
• 行情展望：PTA价格预计将继续维持偏弱震荡走势。

2. 乙二醇市场分析

• 供应端：国内乙二醇供应边际回升，但煤制装置重启缓慢；海外装置检修较多，进口量偏低。
• 需求端：聚酯环节需求疲软，乙二醇各工艺利润仍处于亏损状态。
• 库存情况：乙二醇港口库存小幅累库，绝对量仍处于高位。
• 行情展望：乙二醇价格下方空间有限，未来供应过剩格局将更加明显。

关键信息

1. 原油市场动态

• OPEC+宣布11月产量配额下调200万桶/日，支撑油价上涨。
• 美国9月CPI同比增长8.2%，核心CPI环比增长0.6%，显示通胀压力有所缓解。
• 拜登政府宣布延长战略储备库存投放时间，并设定回购价格区间，短期内对油价支撑有限。
• 美国炼厂开工率维持高位，但库存仍处低位。

2. PX市场动态

• 国内PX新装置逐步投产，如盛虹炼化、富海集团、广东石化等，供应预期回升。
• 海外PX产量提升，如印度信诚工业和阿曼，进一步增加供应。
• PX裂解价差持续压缩，PX加工利润下降。

3. PTA供应与库存

• 10月PTA装置检修减少，供应量逐步回升。
• 社会库存小幅累库，仓单+有效预报量增加。
• PTA加工利润处于低位，未来随着PX供应回升，利润将进一步压缩。

4. 乙二醇供应与库存

• 10月乙二醇综合开工率回升，但同比仍处低位。
• 港口库存小幅上升，但绝对量仍处于高位。
• 煤制装置重启缓慢，外盘乙烯制法利润亏损。

5. 聚酯环节表现

• 聚酯开工率缓慢回升，但同比处于近五年低位。
• 各聚酯产品利润分化，部分产品已回归正现金流，但整体仍面临高库存和低利润压力。
• 织造开工率维持在70%左右，部分地区如吴江、长兴、萧绍、海宁等表现不一，但整体需求疲软。

6. 终端需求分析

• 内需：服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比下降，内需表现不佳。
• 外需：纺织制品出口金额累计同比增长，但增速放缓，未来出口面临下行压力。

行情展望

• PTA：成本端支撑转弱，供应端逐步回升，需求端疲软，预计11月价格维持偏弱震荡。
• 乙二醇：供应端小幅回升，但需求端疲软，价格下方空间有限，未来或面临供应过剩压力。
• 聚酯行业：短期需求疲软，高库存和低利润并存，需关注终端需求恢复情况。

结论

PTA和乙二醇市场在10月均表现疲软，价格持续下行。未来随着PX供应回升及成本支撑减弱，PTA和乙二醇价格将面临更大压力。聚酯环节由于终端需求未明显改善，短期内仍将承压运行。整体来看，行业需等待终端需求实质性好转或原料价格下跌带来的成本修复，以缓解当前的供需矛盾。