20190715-长城证券-家电周报2019第22期：空调旺季销售承压，厨电细分成长性强_11页_1mb

家电行业周报总结（2019年07月15日）

核心内容

2019年7月15日发布的家电行业周报指出，尽管整体家电板块表现不佳，但部分细分领域仍具备增长潜力。报告重点分析了空调行业面临的销售压力和厨电行业尤其是洗碗机市场的快速增长，并对投资方向提出了具体建议。

主要观点

1. 家电板块整体表现

• 中信家电指数本周下跌2.29%，跑赢大盘，位列29个一级板块涨跌幅第8位。
• 家电二级版块均下跌，其中白色家电跌幅为2.17%，黑色家电跌幅为2.94%，小家电跌幅为3.39%。
• 本周涨幅前五的个股包括阳光照明、日出东方、哈尔斯、三星新材、聚隆科技，涨幅分别为6.58%、5.43%、3.29%、1.30%、1.23%。
• 跌幅前五的个股包括依米康、瑞尔特、星帅尔、奥马电器、金莱特，跌幅分别为13.00%、12.27%、8.96%、7.88%、7.41%。

2. 空调行业承压

• 2019年夏季因南方地区持续的雷雨天气，整体气温低于往年，导致空调销售不及预期。
• 空调行业库存压力较大，截至2019年4月底，空调库存规模接近5000万台。
• 空调企业排产谨慎，5月空调总产量同比下降3.7%。
• 报告建议关注变频品类对传统空调的替代，以及线上渠道的快速发展。

3. 厨电行业成长性强

• 洗碗机市场持续增长，2018年销售额达56亿元，同比增长24.1%。
• 洗碗机在精装修市场配套率逐年提升，2019年1-4月配置量达3.43万台，同比增长47.8%。
• 随着中式厨房设计逐渐成熟，洗碗机市场有望进一步拓展。
• 报告推荐关注厨电龙头老板电器。

4. 投资建议

• 白电龙头：美的集团、格力电器、海尔智家，具备技术开发产业链完善的优势。
• 厨电板块：华帝股份、老板电器，受益于一二线城市复苏。
• 黑色家电：海信电器、TCL集团，积极探索增量方向。

关键信息

5G与家电家居融合

• 5G应用的即将爆发将加速家电与家居的融合，推动全屋一体化解决方案的发展。

绿色高效制冷政策

• 国家发改委等部门联合发布《绿色高效制冷行动方案》，计划强制淘汰20%-30%的低效制冷产品，提升行业能效标准。

家电企业海外布局

• 海尔、TCL等中国家电企业正在全球范围内积极布局，推动“全球产全球卖”战略。

重要公司公告

• 美的集团：计划回购部分股份，用于股权激励及员工持股计划。
• 天际股份：回购注销约5002.74万股股份，减少总股本。
• 奇精机械：计划非公开发行A股股票，用于扩产及补充流动资金。
• 太龙照明：计划回购股份，用于员工持股计划或股权激励。
• 格力电器：投资新疆众和，认购非公开发行A股股票。
• 奋达科技：股东肖奋质押大量股份。
• 欧普照明：王耀海及其一致行动人质押股份。
• 三星新材：非公开发行可交换公司债券。
• 康盛股份：出售富嘉融资租赁有限公司35%股权。
• ST中新：因买卖合同纠纷，法院裁定冻结公司银行存款。

风险提示

• 房地产市场不景气
• 原材料涨价
• 行业竞争增大
• 系统性风险

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%-15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%-5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

研究员承诺

• 分析师蔡维具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获取任何报酬。

特别声明

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