20180528-申万宏源-家电周报_空调渠道库存仍属健康_继续三条主线精选龙头个股_29页_1mb

2018年5月家电行业周报总结

核心内容

2018年5月28日发布的家电行业周报指出，空调渠道库存健康，整体表现优于2015年高点，预计2018年第二季度将是检验渠道库存的关键时期。同时，中美贸易关系缓和为出口带来利好。彩电市场则面临销量和销售额双降压力，但线上渗透率持续提升，线上增长弥补了线下低迷。

主要观点

• 空调市场：1-4月内销增长23.5%，出口增长6.32%，渠道库存健康，预计Q2为关键去化期。部分企业如格力、美的、海尔表现出强劲的内销增速。
• 彩电市场：4月销量下滑9.4%，线上降价明显，但1-4月销量持平，线上渗透率近40%。彩电外销增速达34%，主要受益于面板成本下降和世界杯营销。
• 行业趋势：消费升级推动小家电及高端产品需求，如小天鹅A、苏泊尔等企业受益。同时，家电行业面临库存压力，价格战或再次上演。
• 智能与创新：智能空调、冰箱等产品成为增长新引擎，智能功能与保鲜技术结合，提升用户体验。京东等电商平台推动线上市场增长，成为消费升级主战场。
• 政策与市场：房地产调控影响市场，但精装修市场空调配套率提升，带动行业增长。线上渠道持续高增长，成为推动行业发展的主要力量。
• 回收与环保：“互联网+回收”模式迎来发展机遇，推动家电行业绿色转型。

关键信息

空调市场数据

• 1-4月内销：3086万台，同比增长23.5%
• 出口：2622万台，同比增长6.32%
• 渠道库存：约3950万台，较2017年旺季去库周期缩短
• 价格战：格力、美的、海尔等品牌展开促销，部分产品价格跌破千元

彩电市场数据

• 4月销量：303万台，同比下滑9.4%
• 线上销量：124万台，同比下滑1.3%
• 零售额：线上下降22.55%，线下下降17.74%
• 线上渗透率：接近40%，线上增长弥补线下低迷

厨电市场趋势

• 电蒸箱（电蒸炉）：市场增长迅速，2017年销量53.8万台，同比增长56%
• 市场潜力：预计2018年需求量将达55万台，行业前景广阔
• 企业布局：博西家电、方太、格兰仕、美的、老板、华帝等企业持续发力，研发健康、智能、便捷产品

投资建议

• 独立地产周期，受益消费升级：推荐小天鹅A、苏泊尔
• 业绩增长确定性强：推荐格力电器、华帝股份
• 经营改善红利：推荐青岛海尔，其零售转型带动增长

原材料价格变化

• 铜价：51380元/吨，同比上涨12.11%，环比上涨0.7%
• 铝价：14580元/吨，同比上涨4.54%，环比下跌1.12%

品牌动态

• 青岛海尔：发行可转债用于智能制造升级、海外制造基地建设等
• 莱克电气：控股股东拟减持不超过12.47%股份
• 创维数字：投资设立子公司，拓展汽车智能业务
• TCL集团：投资建设第11代超高清显示生产线，投资额约426.83亿元

电商与渠道发展

• 京东家电：推动冰箱行业结构升级，线上市场增长显著
• 线上零售：2018年1-4月线上冰箱零售额同比增长43%，中高端产品占比提升
• 渠道下沉：京东计划将专卖店增至15000家，覆盖全国县城

行业展望

• 空调行业：预计进入调整期，品牌集中度提升，价格战或加剧
• 冰箱行业：销量相对稳定，销售额增长，线上市场成为消费升级主战场
• 智能家电：智能化、健康化、保鲜技术成为核心竞争力
• 环保与回收：政策推动下，“互联网+回收”模式迎来发展机遇

行业新闻摘要

• 智能生态：三星、美的、海尔等企业加快布局人工智能生态，推动智能家居发展
• OLED技术：LG Display展示全球首款77英寸透明柔性OLED面板，引领显示行业变革
• 家电回收：正规拆解比例低，互联网+回收模式有望推动行业发展
• 精装修市场：空调配套率提升，TOP5品牌市场占有率近80%，带动行业增长

总结

2018年家电行业整体表现承压，但部分细分市场如空调、厨电、智能家电等仍具增长潜力。行业面临库存压力与价格战风险，但智能化与消费升级为行业提供新机遇。电商平台如京东推动线上市场发展，而政策与技术进步则为家电回收与环保行业带来利好。未来，行业将更加注重产品结构优化与技术创新，以提升竞争力和满足消费者多样化需求。