20221023-首创证券-家用电器行业周报_前三季度空调表现整体承压_激光投影零售端向好_18页_1mb

报告摘要

家用电器行业周报总结（2022.10.17-2022.10.23）

核心内容

1. 前三季度空调表现整体承压，激光投影零售端向好

空调表现：
- 2022年1-9月，我国家用空调产销量同比小幅下滑，但较2020年同期仍呈正增长。
- 外销受国外市场需求不足和高通胀影响承压，出口量同比下降5.1%。
- 内销表现出较强韧性，同比增长0.5%，主要得益于炎夏带来的需求复苏和国家提振消费的政策。
- 9月空调产销双升，产量同比上涨1.5%，销量同比上涨1.1%。其中内销量同比增长4.5%，出口量同比下降5.1%。
激光投影：
- 2022年1-8月，我国激光投影销量达11.1万台，同比增长301%。
- 渗透率从2021年的2.0%提升至3.4%，行业发展步入快车道。
- 激光投影均价持续下探，2019-2022年8月均价分别为11145元、8979元、7202元、6084元，累计下降45%。
- 市场集中度高，CR3达87%，当贝、峰米、爱普生为主要品牌。

主要观点

空调市场：
- 整体承压，但内销表现相对稳健。
- 随着基数降低，外销降幅收窄，后续有望企稳。
激光投影市场：
- 技术进步和成本下降推动市场快速发展。
- 国家对激光显示产业的支持进一步释放市场空间。

关键信息

投资策略：
- 成本压力逐步缓解，把握确定性及关注新成长机会。
- 推荐企业包括：
  - 白电：海尔智家（高端引领、“三翼鸟”流量前置、全球化）、美的集团（多元化、全球化、TOB与TOC协同）。
  - 厨电：老板电器（传统业务稳健、新兴业务快速成长）、火星人、亿田智能。
  - 照明电工：公牛集团（渠道与产品精耕细作）、欧普照明（商照业务发展）。
  - 小家电：新宝股份（受益人民币贬值、业绩弹性强）、苏泊尔、九阳股份。
  - 清洁电器：莱克电气、科沃斯、石头科技。
  - 黑电：极米科技（智能投影细分龙头）、海信视像（激光电视及芯片业务）。
  - 零部件：三花智控（产品格局稳定、汽零业务快速发展）。
本周行情：
- 家电行业整体下跌5.94%，跑输大盘。
- 涨幅前五为：飞科电器（13.26%）、毅昌股份（7.06%）、聚隆科技（6.36%）、金海高科（5.31%）、得邦照明（3.36%）。
- 跌幅前五为：日出东方（-15.91%）、哈尔斯（-15.18%）、万和电气（-14.44%）、长虹美菱（-11.94%）、极米科技（-11.19%）。
北上资金：
- 美的集团沪深股通持股占比17.88%，较上周下降0.29pct。
- 公牛集团沪深股通持股占比15.94%，较上周下降0.74pct。
- 格力电器、九阳股份、老板电器等持股占比均有所下降。
行业数据：
- 9月空调产量和销量均小幅增长，内销增长显著。
- 8月冰箱、洗衣机产量和销量均出现下降，但降幅环比收窄。
- LCDTV产量和销量同比上涨15.6%，出口量增长显著。
- 9月家电类零售额同比上涨3.4%，但部分产品均价下降。
地产及原材料数据：
- 30大中城市商品房成交套数和面积环比上涨。
- 8月住宅商品房销售及竣工面积降幅均收窄。
- 原材料价格波动，镀锌板卷、铜、铝、塑料价格均有所下跌。

重要公告与行业新闻

新宝股份：拟收购Morphy Richards品牌及相关资产，金额合计1.98亿美元。
九阳股份：完成第一期员工持股计划，累计买入800万股。
倍轻松：新增“养生保健服务(非医疗)”经营范围，修订公司章程。
小熊电器：完成2022年股票期权与限制性股票激励计划首次授予登记。
科沃斯：回购注销222,660股限制性股票，剩余9,717,960股。
美的集团：在意大利投资新建热泵生产基地，预计2024年第二季度投产。
海尔智家：承建山东省智慧家庭技术标准创新中心，聚焦物联网和人工智能技术。
中科美菱：登陆北交所，成为长虹控股集团第六家上市公司。
行业新闻：2022年10月下旬电视面板价格集体上涨。

风险提示

原材料价格大幅波动。
终端需求萎靡。
汇率波动风险。

评级说明

投资建议：
- 股票评级分为买入、增持、中性、减持。
- 行业评级分为看好、中性、看淡。
评级标准：
- 股票投资评级：相对沪深300指数涨幅15%以上为买入，5%-15%为增持，-5%-5%为中性，跌幅5%以上为减持。
- 行业投资评级：行业超越整体市场为看好，与市场表现持平为中性，弱于市场为看淡。