20180826-浙商证券-家电行业周报_空调冷年高基数下顺利收官_厨电行业进入调整期_13页_1mb

家用电器行业周报总结 (8.20-8.26)

核心内容

本报告聚焦2018年8月20日至8月26日期间，中国家用电器行业的整体表现与细分领域动态，分析了空调、厨电等主要子行业的发展情况，并回顾了本周的行业新闻和公司公告，同时对行业投资评级和风险进行了提示。

主要观点

空调行业

• 2018冷年表现亮眼：2018冷年国内市场空调零售规模达6553万台，同比增长16.56%，虽增速较2017年有所放缓，但表现仍属优秀。
• 市场驱动因素：一二级市场的稳定更新换代需求、三四级市场的需求增长以及华东华中的持续高温是支撑空调市场增长的关键。
• 7月数据：空调产量同比增长2.6%，销量同比下降2.6%；内销同比下降5.1%，出口增长4.4%。
• 行业趋势：三四级市场占比持续上升，空调市场仍具增长潜力。

厨电行业

• 整体遇冷：2018年上半年厨电市场零售额规模为469亿元，同比下滑0.5%。传统厨电品类如吸油烟机、燃气灶和消毒柜分别下滑3.8%、1.6%和13%。
• 产品结构升级：大风量、大风压吸油烟机和大火力、一级能效燃气灶零售额市场份额显著上升。
• 新兴品类表现突出：洗碗机与嵌入式厨电等新兴品类增长较快，成为拉动行业增长的重要力量。
• 行业调整期：在房地产调控影响下，厨电行业进入调整期，但未来增长空间依然广阔。

关键信息

行业表现

• 本周行情：家电指数上涨1.07%，沪深300指数上涨2.96%。家电行业PE(TTM)为14.45倍，处于较低水平。
• 细分板块表现：照明设备涨幅最大，为2.16%；白色家电上涨1.17%；小家电、其他家电和黑色家电涨幅分别为0.44%、0.74%和0.25%。
• 个股涨跌：涨幅前五为德奥通航、金海环境、顺威股份、木林森和秀强股份；跌幅前五为高斯贝尔、老板电器、开能环保、奇精机械和海立股份。

公司动态

• 老板电器：2018年H1实现营收34.97亿元，同比增长9.35%；净利润6.6亿元，同比增长10.47%。毛利率同比下降，但嵌入式产品和新品类增长显著，增速超50%。
• 其他公司公告：部分公司业绩下滑，如天际股份、瑞尔特、金莱特、开能健康等，但也有公司如光莆股份、欧普照明、康盛股份等业绩增长。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 房地产市场不景气
• 行业竞争加剧
• 汇率大幅波动

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%至+10%之间波动。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业新闻

空调行业

• 2018—2019中国空调行业高峰论坛召开，美的、海尔、奥克斯等主要品牌和零部件企业参与。
• 行业增长空间可期，传统市场和三四级市场共同支撑增长。
• 品牌卡位成功，部分中小品牌在三四线市场表现亮眼，但存在质量与售后问题。

厨电行业

• 厨电市场进入调整期，但产品结构升级和新兴品类发展带来增长机遇。
• 洗碗机、嵌入式厨电等新兴品类表现较好，市场潜力大。
• 厨电企业积极布局新兴品类和渠道下沉，推动行业转型。

华为入局电视业

• 华为设立电视项目小组，布局电视市场，具备芯片优势。
• 但面对彩电市场低迷、利润率低和品牌认知度不足等挑战，其入局难度较大。

家电进口关税下调

• 洗衣机、冰箱等家电进口关税大幅下调，但对终端价格影响有限。
• 消费升级趋势明显，消费者更注重品质消费，价格战效应减弱。

附录：相关报告

1. 《家电行业周报（8.13-8.19）一空调整体表现平稳，厨电销售遇冷》
2. 《家电行业周报（8.6-8.12）—渠道变革助力奥克斯崛起，家电企业中报增速有所放缓》
3. 《家电行业周报（7.30-8.5）一空调和黑电表现较好，面板价格企稳》
4. 《家电行业周报（7.23-7.29）—小米空调进军助力行业产品创新，小家电迎来靓丽业绩》
5. 《家电行业周报（7.16-7.22）—6月空调内销依旧维持较快增长，冷年有望靓丽收官》
6. 《家电行业周报（7.9-7.15）—集成灶逆势而上，再次加码的中美贸易战对家电影响依旧有限》