20250421-开源证券-盾安环境-002011.SZ-公司信息更新报告_2024Q4减值冲回致盈利高增_汽车热管理维持高增_4页_890kb

报告摘要

盾安环境 (002011.SZ) 总结

核心内容概述

盾安环境（002011.SZ）在2024年实现了营收和净利润的显著增长，尤其在2024Q4，由于减值损失冲回，归母净利润同比增长达100.2%，推动全年业绩大幅上升。公司整体表现稳健，汽车热管理业务保持高速增长，制冷配件业务也受益于国内外市场拓展。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年盈利能力有望持续提升。

主要观点

业绩增长显著：2024年公司实现营收126.78亿元，同比增长11.39%；归母净利润10.45亿元，同比增长41.58%。其中，2024Q4归母净利润同比增长100.2%，主要受益于减值冲回。
汽车热管理业务高增：2024年汽车热管理业务收入8.12亿元，同比增长71.66%，主要由并购大创及大客户订单放量驱动。
制冷配件业务增长稳健：2024年制冷配件业务收入96.12亿元，同比增长13.67%，其中换热器业务和第二大客户销售收入增长明显。
盈利能力提升：2024年公司毛利率18.22%，同比下降0.83%；但2024Q4毛利率降幅收窄至0.17%。扣非净利率从2023年的7.3%提升至2024年的8.98%，显示费用控制良好。
盈利预测上调：考虑到减值冲回及业务增长，分析师上调2025-2026年盈利预测，并新增2027年预测。预计2025-2027年归母净利润分别为11.21/12.97/14.73亿元，对应EPS为1.05/1.22/1.38元，当前股价对应的PE分别为11.1/9.6/8.4倍。
估值指标持续优化：公司PE和P/B指标逐年下降，显示估值逐步合理，未来增长潜力被市场看好。

关键信息

股价与市值信息

当前股价：11.64元
一年最高最低：13.75/9.55元
总市值：124.02亿元
流通市值：106.66亿元
总股本：10.65亿股
流通股本：9.16亿股
近3个月换手率：101.46%

财务摘要

营收：2024年126.78亿元，同比增长11.39%；预计2025-2027年营收分别为141.65/156.48/172.65亿元。
净利润：2024年10.45亿元，同比增长41.58%；预计2025-2027年净利润分别为11.21/12.97/14.73亿元。
毛利率：2024年18.22%，同比下降0.83%；2024Q4毛利率18.82%，同比下降0.17%。
净利率：2024年8.2%，同比提升0.11%；2024Q4净利率8.98%，同比提升2.27%。
ROE：2024年18.9%，同比提升2.2%。
每股收益（EPS）：2024年0.98元，预计2025-2027年EPS分别为1.05/1.22/1.38元。
估值指标：PE分别为16.8/11.9/11.1/9.6/8.4倍；P/B分别为2.8/2.3/1.9/1.6/1.3倍；EV/EBITDA分别为10.7/8.0/6.9/5.3/4.1倍。