20211226-国盛证券-煤炭开采行业周报_煤企转型仍是主线_双焦基本面持续向好_17页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现略强于沪深300指数，中信煤炭指数上涨0.01%，位列30个中信一级板块第15位。行业核心观点聚焦于“煤企转型仍是主线，双焦基本面持续向好”，强调动力煤和焦煤、焦炭市场在供需变化下的不同走势。

主要观点与关键信息

动力煤市场分析

• 供需双弱，煤价仍有下行压力
  • 供应方面：煤矿开工率回落，内蒙古、山西等地因环保、安全检查及检修导致产量下降，供应受限。
  • 需求方面：电厂库存处于高位，下游观望情绪浓厚，采购节奏放缓，日耗同比降幅收窄。
  • 价格方面：港口Q5500主流报价约940元/吨，周环比下跌140元/吨，整体煤价弱稳运行。
  • 运输方面：铁路发运以长协煤为主，调入量维持高位，但调出量小幅下降，运价继续下跌。

焦煤市场分析

• 供应趋紧、需求好转，支撑价格上涨
  • 供应方面：主产地安全与环保检查趋严，部分煤矿停产或减产，供应量下降。
  • 需求方面：焦钢企业原料煤库存偏低，补库需求增加，特别是南方钢厂，冬储补库节奏加快。
  • 价格方面：京唐港山西主焦价格报收2450元/吨，周环比上涨100元/吨，市场看涨预期增强。
  • 库存方面：炼焦煤整体库存降至低位，港口、焦企及钢厂库存均出现增加，支撑市场情绪。

焦炭市场分析

• 基本面持续向好，成本支撑下焦企挺价意愿较强
  • 供应方面：环保检查影响持续，部分焦企小幅限产，焦炭供应量仍处于低位。
  • 需求方面：钢厂利润良好，部分钢厂提前备库，南方钢厂补库节奏加快，北方钢厂则因限产因素需逐步恢复。
  • 库存方面：焦炭加总库存小幅增长，港口库存增加，焦企厂内库存回落。
  • 利润方面：样本焦企平均吨焦盈利88元，周环比下降19元，盈利压力增加。
  • 价格方面：焦炭市场稳中偏强，提涨意愿增强，短期基本面持续改善。

投资策略

• 煤企转型优势

  • 盈利高位，现金流充沛：2022年长协价格指导区间为550-850元/吨，基准价上调，反映政策对煤企转型的支持。
  • 转型路径明确：多数煤企具备火电、化工运营经验，向“新能源+新材料”方向转型障碍较小。
  • 政策与资源支持：多数为省属大型国企，具有政策、资金及资源优势，尤其在“双碳”目标背景下，转型潜力值得期待。

• 重点推荐标的

  • 高长协占比、高分红煤企：中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖州煤业、平煤股份。
  • 新能源与新材料转型企业：中国电投能源（风光）、华阳股份（储能）、兖州煤业（现代煤化工）、美锦能源（氢能）、中国旭阳集团（氢能）。

本周行情回顾

• 上证指数报收3618.1点，下降0.39%。
• 沪深300指数报收4921.3点，下降0.67%。
• 中信煤炭指数报收2658.2点，上升0.01%，跑赢沪深300指数0.68pct。

重点个股表现

• 涨幅前五：美锦能源（+13.07%）、华阳股份（+11.42%）、ST安泰（+9.09%）、金能科技（+4.26%）、淮河能源（+2.44%）。
• 跌幅前五：陕西黑猫（-7.67%）、云维股份（-6.92%）、中煤能源（-4.94%）、昊华能源（-4.18%）、兖矿能源（-4.00%）。

行业资讯

• 冬奥会期间大面积关停企业不属实：生态环境部明确表示相关传言不实，强调依法依规采取环保措施，减少对经济和社会的影响。
• 生物质与煤炭耦合发电：专家指出该技术是实现“双碳”目标的有效路径，如英国Drax电厂已实现100%生物质发电。
• 孝义非法盗采事故：国务院安委会挂牌督办，强调加强非法盗采打击，确保安全保供。
• 重点公司公告
  • 永泰能源：发布2022年度担保额度公告，拟为控股企业累计提供不超过138.5亿元担保。
  • 美锦能源：第一大股东部分股份质押，累计质押比例达47.5%。
  • 新集能源：持股5%以上股东股份质押比例提升至36.3%。
  • 昊华能源：控股子公司取得安全生产许可证，推进光伏发电项目。
  • 安源煤业：尚庄煤矿发生安全事故，启动停产整顿。
  • 电投能源：通过多项议案，推进新能源项目。
  • 开滦股份：为子公司提供委托贷款，金额合计1.59亿元。

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 上网电价大幅下调。

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