20210807-中泰证券-煤炭开采行业周报_为啥上周昊华能源领涨动力煤板块_15页_1mb

煤炭行业总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现稳定，动力煤板块小幅下跌，但昊华能源逆势上涨9%，成为板块领涨个股。分析师陈晨维持“买入”评级，认为中长期来看，煤炭行业进入供应短缺时代，需求保持小幅正增长，供需错配将成为“十四五”期间的常态，煤价有望维持高位，行业盈利水平将保持较高，板块具备高分红、高股息的吸引力。

主要观点

• 动力煤市场：煤价预计高位震荡。本周秦港山西产5500大卡动力煤价格为1082.50元/吨，周环比下降5元/吨。供给端政策支持，允许15座煤矿延期，新增产能4350万吨/年，同时38处露天矿开始生产，提升供应能力。需求端电厂日耗提升，但库存仍处于低位，采购积极性偏弱，煤价看跌预期增加。港口库存持续上升，价格偏弱。进口煤方面，印尼动力煤参考价创历史新高，连续五个月增长。

• 炼焦煤市场：供应紧张延续，价格涨幅扩大。京唐港山西产主焦煤库提价为2600元/吨，周环比持平。山西主焦煤产量增加缓慢，内蒙古乌海地区受煤矿绿化治理影响，生产受限。进口蒙煤供应回升，但增量有限。需求端焦企开工高位，原料库存偏低，采购积极，补库存困难。主焦煤、肥煤等价格普遍上调，焦煤期货创历史新高。

• 焦炭市场：价格上涨，焦化厂开工率上升。唐山地区二级冶金焦价格为2720元/吨，周环比上涨120元/吨。供给端受限，优质炼焦煤供应不足，高品质焦炭紧俏。部分焦企因环保检查未复产，运输管控加严，进一步影响供应。需求端钢厂开工率维持高位，焦炭库存下降，焦企计划第二轮提涨。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：36家
• 行业总市值：936,827百万元
• 行业流通市值：263,713百万元

投资策略

• 动力煤股：建议关注昊华能源、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华。
• 冶金煤股：建议关注潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、盘江股份。
• 焦炭股：建议关注金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫。

行业要闻回顾

• 电厂煤炭库存偏低：受高温天气和疫情等因素影响，库存维持低位，保供措施密集出台，煤价或回落。
• 印尼动力煤参考价创新高：8月参考价达130.99美元/吨，创至少2011年4月以来新高，连续第五个月增长。
• 煤矿延期政策：发改委、能源局允许15座联合试运转到期煤矿延期，涉及产能4350万吨/年，预计每日增产15万吨。

风险提示

• 经济增速不及预期：可能影响电力、粗钢、建材等下游需求，进而影响煤炭产销量和价格。
• 政策调控力度过大：保供应稳价格的政策可能对市场造成过度干预。
• 可再生能源替代：水电、风电、太阳能等新能源的持续发展可能对煤炭需求形成替代压力。
• 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内煤炭市场产生重要影响。

重点公司概况

数据亮点

• 动力煤：秦港山西产5500大卡动力煤价格1082.50元/吨，周环比下降5元/吨；国际动力煤价格涨跌互现，其中欧洲ARA港口动力煤价格上涨4.14%。
• 库存：秦皇岛港库存443.00万吨，周环比增加35万吨；沿海电厂煤炭可用天数下降至10.3天。
• 焦煤：京唐港山西产主焦煤库提价2600元/吨，周环比持平；国际炼焦煤价格上涨，其中峰景矿硬焦煤上涨2.10%。
• 焦炭：唐山地区二级冶金焦价格上涨120元/吨至2720元/吨；全国独立焦化厂焦炉生产率上升0.80%至73.28%。