煤炭开采行业：煤企布局新能源专题报告-能力与意愿匹配，煤企布局新能源大幕拉起_26页_1mb

报告摘要

随着“碳中和”政策的深入实施，中国煤炭行业正经历深刻的转型，从传统的煤炭开采向新能源、新材料等领域拓展。行业整体呈现低固定资产投资趋势，同时在手现金大幅增加，为新能源布局提供了坚实的资金基础。煤企的新能源转型主要集中在绿电运营、氢能、新能源储能三大领域，具备能力与意愿相匹配的特征。

行业现状：煤炭行业在“十三五”期间经历了产能快速出清，行业集中度提升，资本开支意愿减弱。2021年前三季度，行业归母净利润达1197亿元，经营性现金流持续走高，而投资活动现金流持续走低，导致企业货币资金显著增加。
转型趋势：在“双碳”目标驱动下，煤炭企业积极布局新能源业务，包括光伏、风电、氢能、储能等，以实现可持续发展。
盈利与估值：目前煤炭行业PE估值在5-6倍，新能源转型有望提升整体板块估值。
投资策略：建议关注在新能源运营、氢能、储能领域布局积极的龙头企业，如电投能源、兖矿能源、中国神华、美锦能源等。

公司名称	主要布局领域	新能源装机容量（GW）	转型重点
电投能源	光伏、风电等绿电运营	1.33（权益装机）	光伏为主
中国神华	新能源发电、股权投资	600MW/年（规划）	风电、光伏
中煤能源	风电、光伏	多种方式推进	风光火储一体化
兖矿能源	风电、光伏	1000万千瓦以上（5-10年）	光伏、风电
陕西煤业	股权投资	投资隆基股份、赣锋锂业等	股权投资
永泰能源	光伏	32.8MW	光伏、储能
靖远煤电	光伏	1GW（规划）	渔光互补
上海能源	光伏	0.26GW（规划）	渔光互补
美锦能源	氢能全产业链	焦炉煤气制氢、电解水制氢	整体布局
金能科技	氢能、光伏运营	43.7亿元投资光伏项目	光伏、氢能
中国旭阳集团	氢能	26.6亿Nm³（年产能）	焦炉煤气制氢
宝丰能源	光伏制氢、绿氢产业	200MW光伏、2.4亿Nm³绿氢	光伏制氢

电投能源：新能源装机规模达1.33GW，其中光伏占61%，风电占39%。在建和规划绿电项目合计4.01GW（权益2.72GW），是目前上市煤企中新能源运营规模最大的公司。
中国神华：计划在“十四五”期间每年新增新能源装机容量不低于600MW，采取股权投资和建设运营并举的方式。已设立新能源产业基金，参与多地光伏、风电项目。
兖矿能源：目标5-10年新能源发电装机规模达1000万千瓦以上，氢气供应能力超10万吨/年。公司正在向清洁能源综合服务商转型。
陕西煤业：通过股权投资，投资隆基股份、赣锋锂业等新能源龙头企业，持有股份参考市值约230亿元。
永泰能源：已建成32.8MW光伏装机，规划进一步扩大光伏项目，与三峡电能合作推进新能源项目。
靖远煤电：规划1GW光伏项目，采用“渔光互补”模式，预计年均可节省10.15万吨标准煤，减少二氧化碳排放30.85万吨。
上海能源：建设261.73MW光伏项目，采用“渔光互补”模式，预计年上网电量30,941万千瓦时，年满负荷利用小时为1182小时。

美锦能源：具备“煤—焦—气—化—氢”一体化产业链，氢气成本约11元/kg，终端售价控制在30元/kg左右，具备价格优势。公司已建成8座加氢站，计划建设上百座，推动氢能交通发展。
金能科技：计划投资43.7亿元建设1000MW海上光伏项目，配套储能设施，布局氢能交通。
中国旭阳集团：氢气年产能达26.6亿Nm³，2030年有望突破130亿Nm³。采用焦炉煤气制氢，成本优势明显。
宝丰能源：启动200MW光伏制氢项目，年产绿氢约2.4亿Nm³，绿氢成本有望从1.34元/Nm³降至0.7元/Nm³。