20181104-东吴证券-通信行业跟踪周报_2018前三季度通信行业发展平稳有升_5G商用进程开始加速_15页_1mb

2018前三季度通信行业发展总结

核心内容

2018年前三季度，通信行业整体发展平稳，基本面持续向好。行业营收增速保持稳定，全行业营收增长6.03%，但归母净利润增速为-40.04%，主要受中兴通讯影响较大。行业内部呈现明显分化，核心公司增长强劲，利润向头部企业集中。同时，5G商用进程开始加速，成为行业发展的新亮点。

主要观点

• 市场表现：上周通信（申万）指数上涨4.39%，跑赢沪深300指数（3.67%）0.72个百分点，行业整体表现良好。
• 5G商用加速：
  • 我国首个5G融合自动驾驶专项在雄安新区完成验收测试，验证了5G在自动驾驶等领域的应用潜力。
  • AT&T推出全球首款商用5G移动设备，标志着5G真正进入商用落地阶段。
• 行业分化：约四成公司归母净利润下滑，行业利润向头部企业集中，部分公司公募基金持仓显著增加。
• 子行业动态：
  • 云计算表现最佳，营收与利润均实现显著增长。
  • 光通信子版块保持平稳增长，部分公司利润加速。
  • 网络终端子版块增速放缓，网络服务子版块表现良好。
• 公司动态：烽火通信、中国联通等公司获得重点推荐，显示其在5G及云业务方面的潜力。

关键信息

1. 通信行业基本面

• 2018年H1通信行业营收增长5.94%，前3季度增长6.03%，增速稳定。
• 2018年H1全行业归母净利润增速为-78.56%，前三季度为-40.04%，主要受中兴通讯拖累。
• 云计算子版块表现突出，营收与利润均实现增长。
• 光通信子版块营收和利润均保持增长，但增速较云计算有所放缓。
• 网络终端子版块增速放缓，网络服务子版块表现良好。

2. 5G发展动态

• 我国首个5G融合自动驾驶专项在雄安新区通过验收测试，验证了5G在自动驾驶领域的应用。
• AT&T推出全球首款商用5G移动设备，标志着5G商用进程加快。
• 5G商用网络预计将在2020年全面铺开，推动通信行业向更高技术层次发展。

3. 重点推荐个股

• 烽火通信：具备全产业链优势，布局5G及网信安全，募集资金主要用于5G设备研发和光通信核心芯片研发。
• 中国联通：业绩显著提升，混改红利显现，云计算和互联网专线业务增长迅速。
• 光迅科技：光模块和光器件产品在通信网络中不可或缺，具备长期增长潜力。
• 其他关注标的：包括新易盛、博创科技、鸿博股份、飞荣达、沪电股份等。

4. 行业估值与投资建议

• 通信板块最新市盈率为30.49，位于TMT各子行业第二位。
• 投资建议为“增持”，预计未来6个月通信行业指数将跑赢大盘5%以上。

风险提示

• 中美贸易摩擦可能对行业造成影响。
• 5G发展不及预期可能影响行业整体表现。

上市公司动态

• 多家公司发布重要公告，涉及股权变动、融资融券、回购注销限制性股票等。
• 一些公司因市场环境变化对投资方案进行调整，但不影响项目实施。

图表与数据

• 图1：通信板块营业收入同比增速（%）
• 图2：通信板块归母净利润同比增速（%）
• 表1：涨跌幅前5
• 表2：涨跌幅后5
• 表3：TMT各子行业估值对比
• 表4：TMT各子行业历史市盈率比较

行业策略

• 重点关注5G、云计算、网络安全等领域的投资机会。
• 推荐烽火通信、中国联通等核心企业，同时关注光通信及无线产业链相关公司。

总结

2018年前三季度通信行业总体发展平稳，5G商用进程开始加速，行业基本面持续向好。尽管整体净利润增速下滑，但核心企业表现强劲，行业内部分化明显。云计算和光通信子版块表现突出，5G技术的应用不断拓展，推动行业向更高层次发展。在投资建议方面，推荐关注5G、云计算及网络安全领域，重点推荐烽火通信和中国联通等企业。同时，需警惕中美贸易摩擦和5G发展不及预期等风险。