20230407-首创证券-安彩高科-600207.SH-公司点评报告_国家能源局发文加快光热发电项目建设_公司作为光热玻璃龙头有望受益_4页_337kb

报告摘要

事件背景：国家能源局发布《国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》，力争“十四五”期间每年新增光热发电开工规模约3GW。
公司定位：安彩高科是国内光热玻璃龙头，具备光热玻璃生产能力。
产能与布局：公司于2021年7月投产一条600t/d的超白浮法及光热玻璃产线，成为国内第二家量产光热玻璃的企业。
合作进展：2022年12月，公司与国内100MW光热发电项目达成合作，签订首批光热玻璃订单，预计订单收入占公司2021年营业收入的1%。
投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，认为公司作为光伏玻璃产能前五的企业，经营优异，具备天然气等成本优势，未来业绩有望提升。
盈利预测：预计2023-2025年公司营收分别为51.14亿、60.37亿和69.47亿元，归母净利润分别为1.86亿、3.05亿和3.44亿元，对应PE分别为35.16倍、21.41倍和19.02倍。

年份	营收（亿元）	营收增速	归母净利润（亿元）	归母净利润增速	EPS（元/股）	PE
2023E	51.14	23.39%	1.86	139.88%	0.17	35.16
2024E	60.37	18.06%	3.05	64.21%	0.28	21.41
2025E	69.47	15.07%	3.44	12.53%	0.32	19.02

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
毛利率	12.13%	15.29%	18.44%	18.30%
净利率	1.87%	3.64%	5.06%	4.95%
ROE	2.98%	5.45%	8.13%	8.28%
ROIC	2.42%	4.27%	5.86%	5.78%
总资产负债率	55.89%	58.89%	61.25%	62.84%
净资产负债率	126.72%	143.24%	158.07%	169.14%
P/E	75.57	35.16	21.41	19.02
P/B	1.80	1.84	1.65	1.50