20221017-国投安信期货-锌周报_交割挤仓后_少量多单持有_7页_3mb

交割挤仓后，少量多单持有 - 锌周报总结

核心内容

本周锌市在交割挤仓的影响下，呈现出明显的内强外弱格局。国内锌价表现强劲，而国际锌价则偏弱震荡。市场关注焦点集中在供应端的变动、库存水平以及比价关系的变化上。

主要观点

国内锌市表现

• 沪锌交割月合约：在交割减仓带动下，沪锌交割月合约显著拉涨，有两个交易日单边涨幅超过3%，本周一最高触及26705元/吨。
• 沪锌主力合约：上周沪锌主力合约涨幅达5.49%，逼近2.5万整数关，预计2211合约涨幅可能达到2.52-2.53万元。
• 库存变化：截至上周五，上期所锌库存增加3365吨至4.1万吨，但市场仍担忧下月交割前库存难以明显累积，需等待更大的供应增量。
• 供应情况：9月国内精锌产量为50.39万吨，环比增加4.12万吨，但低于预期。预计10月产量将环比增加1.27万吨至51.67万吨，主要受云南水电供应及部分主产地疫情影响。
• 比价关系：内外精锌比价打开，进口精矿优势更大，内矿加工费报价涨至4350元/金属吨，但进口锌锭流入受限，因保税库库存极低，且欧洲地区高升水、伦敦库存也很低。

国外锌市动态

• 伦锌表现：上周伦锌周K线收阴，跌幅1.83%，伦锌库存继续降低至5.15万吨，LME0-3月升水走高，欧洲地区现货贸易升水处于极端高位。
• 市场预期：国外市场关注点在需求端，且供应逐渐停滞，预计未来锌价走势将更多依赖需求变化。

关键信息

价格走势

• LME锌3月合约：周收盘价2919.5美元，周跌1.83%，四周跌8.55%。
• 沪锌主力：周收盘价24970元，周涨5.49%，四周涨1.05%。
• 沪锌交割月：周收盘价26430元，周涨8.32%，四周涨5.68%。

库存数据

• 上期所锌库存：截至上周五，库存增加至4.1万吨。
• 保税区库存：SMM精炼锌保税区库存维持在较低水平。
• LME锌库存：降至5.15万吨，显示国际市场供应偏紧。

期现升贴水与价差

• LME锌升贴水：0-3月升水走高，反映市场对现货的强烈需求。
• 沪锌价差：沪津-沪粤0#锌价差显示区域间价格差异，反映市场对不同地区供需的预期。

上下游表现

• 上游开工率：SMM锌上游开工率维持稳定，显示供应端未出现明显波动。
• 锌精矿加工费：国产-进口矿加工费显示进口矿优势，但国内供应仍相对充足。
• 终端开工率：SMM锌终端开工率有所回升，显示下游需求在逐步恢复。

交易建议

• 沪锌主力：已进入2.48-2.5万目标位，建议少量多单持有。
• 操作评级：当前市场趋势性不强，操作以观望为主。

星级说明

• 红色星级：代表预判趋势性上涨。
• 绿色星级：代表预判趋势性下跌。
• 一颗星：偏多/空，趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强。
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵。
• 三颗星：趋势更加明晰，当前具备投资机会。
• 白星：短期多/空趋势均衡，盘面可操作性差，建议观望。

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