20240929-广发期货-锌期货四季度行情展望_宏观情绪转好_原料供应延续偏紧_多单持有_24页_2mb

锌期货四季度行情展望报告总结

本报告为广发期货发布的锌期货四季度行情展望分析，对四季度锌价走势提出“偏多”观点。

宏观环境分析

• 宏观经济情绪转暖：美国8月CPI同比上升25%，低于预期修正前值，宏观偏弱情绪缓解。美联储超预期降息50基点，叠加国内央行下调存款准备金率0.5个百分点等一系列流动性宽松政策，释放长期流动性。政治局会议强调加大财政货币政策逆周期调节力度，提振市场信心。

供需基本面分析

• 上游原料供应持续偏紧：国内锌矿加工费处于低位，冶炼利润倒挂，部分厂家检修减产。国产矿供应不及预期，进口矿加工费持稳但库存偏低。俄罗斯Ozernoye锌矿虽已启动生产，但短期内难以缓解原料紧张格局。
• 下游需求边际改善：国庆节前备货需求带动订单略有好转，但假期临近需控制仓位。
• 库存低位支撑价格：中国精炼锌社会库存维持低位，LME锌库存环比小幅下降，显示供需趋紧。

价格展望

• 四季度锌价偏多运行：上游供应偏紧叠加下游备货需求，预计锌价维持震荡偏强格局，主力合约关注23000元/吨支撑位。
• 主力合约操作建议：
  • 逢低做多，注意利润保护。
  • 避免追多激进，建议控制仓位。
  • 关注23000支撑位，若跌破则需谨慎。

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