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燃料油周报总结

核心内容

本报告分析了2022年10月17日燃料油市场的供需情况、库存变化及价格走势，重点关注高硫与低硫燃料油的市场表现及价差变化。

市场行情回顾

高硫燃料油

• 新加坡掉期近月月差从-6.8美金/吨上涨至4.2美金/吨，次月月差从-2.75美金/吨下跌至-3.5美金/吨。
• 高硫裂解价差从-34.6美金/桶下跌至-38.5美金/桶。
• 高低硫价差从330美金/吨上涨至338美金/吨。

低硫燃料油

• 新加坡掉期近月月差维持在22美金/吨左右，次月月差从22美金/吨小幅下跌至21美金/吨。
• 低硫裂解价差从20.4美金/桶下跌至19.2美金/桶。
• 高低硫价差持续扩大，短期高位震荡，中期仍有上涨空间。

供需概况

高硫市场

• 供应端：俄罗斯高硫燃料油出港量达到今年2月以来的最高水平，日均10万吨/日，主要流向亚洲市场（印度和中国）。
• 需求端：中东和南亚电力需求随夏季高峰结束而减弱，科威特和孟加拉国高硫燃油进口减少，部分发电厂因资金短缺关闭。

低硫市场

• 供应端：亚洲低硫市场供应紧张，9月和10月西方套利流量低，欧洲往新加坡流量几乎为零，预计11月新加坡低硫到港量仍较低。
• 需求端：北亚低硫进口需求增加，9月到港量达3.2万吨/日，为今年最高水平。日本低硫进口需求逐月上涨，10月截至13日为0.5万吨/日，接近去年冬季水平。
• 炼厂操作：随着亚洲汽油裂解价差受到挤压，炼油厂可能降低流体催化裂化或残渣流体催化裂化的开工率，导致更多原料进入低硫燃料油调合池。

现货库存情况

新加坡

• 在岸库存环比下降11.8%至2020万桶。
• 中质库存上涨3.9%，轻质库存下降2.3%。

其他地区

• 美湾地区库存环比上涨1.1%。
• ARA地区燃料油库存环比下降6.6%，柴油库存下降10.3%，汽油库存微幅上涨0.6%。
• 中东库存环比下降4.7%。
• 日本高硫库存环比上涨1.3%，低硫库存环比下降0.3%。

价差分析

天然气燃料油比价

新加坡加注价差

• 高硫燃料油加注价差上涨。
• 低硫燃料油加注价差维持稳定。

库存结构

• 新加坡：燃料油库存下降，中质库存上涨，轻质库存下降。
• ARA地区：燃料油库存下降，柴油库存大幅下降，汽油库存微幅上涨。
• 美国：燃料油库存微幅上涨，汽油库存维持稳定。
• 富查伊拉：燃料油库存下降。
• 日本：高硫库存上涨，低硫库存微幅下降。
• 全球库存总和：五地燃料油库存总和下降。

船供油情况

• 2022年8月新加坡船供油销量为411.6万吨，同比上升1%，环比下降0.1%。
• 高硫燃料油占比30%，低硫燃料油占比60%，MGO占比8%。
• 低硫燃料油销量环比上涨3%，销售占比回升至60%水平。

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结论

燃料油市场整体呈现震荡走势，高硫市场供应充足，需求疲软，价差维持低位；低硫市场因供应紧张和季节性需求驱动，价差扩大，短期高位震荡，中期仍有上涨空间。天然气价格虽下跌但仍维持高位，对高低硫价差形成支撑。整体来看，市场需关注欧洲天然气储存量及冬季需求变化，同时留意亚洲低硫市场供应恢复情况。