20240902-东海期货-沪锌9月月度投资策略_炼厂联合减产_锌价底部形成有效支撑_9页_746kb

宏观方面，鲍威尔在全球央行年会上的发言基本确定了9月降息，倾向于预防性降息，但降息次数和幅度可能有限。美国非农数据经历15年最大年度下调，加剧了市场对9月降息的预期。供给端，国内矿山仍有减停产，原料紧缺程度加剧，加工费持续下跌。海外矿商对价格仍有挤压趋势，进口TC难以上涨。国内冶炼厂因原料短缺和减产规模扩大，部分影响长单交付。需求端，锌锭库存处于高位，下游需求未见明显改善，终端消费疲软，且北方环保政策再次影响镀锌厂生产积极性。供需双弱格局未改变，但矿端紧缺与成本抬升，以及宏观环境的回暖给锌价底部带来支撑，国产锌精矿加工费降至新低，冶炼厂联合减产持续提振多头情绪，建议多单择机止盈，风险因素包括加工费持续下降和旺季需求改善不确定性。