3月锌期货行情展望：加工费低位，下游去库明显，多单持有，小止损-20240303-广发期货-25页_2mb

锌2024年3月期货行情展望总结

核心观点

1. 海外矿山供应：俄罗斯Ozernoye锌矿投产时间推迟至今年第三季度，未来将满负荷运行，供应端紧张，干扰市场预期。

2. 国内锌矿加工费：当前国内锌矿加工费处于低位，海外干扰增多，需关注矿端到冶炼端的传导效应。

3. 下游需求：节后下游逐步复工，以消耗现有库存为主，成品库存下降明显。锌价上涨，下游如镀锌、压铸等领域开工率有所回升，但补库节奏仍需跟踪。

4. 宏观面因素：美联储对通胀的持续压制使得美元走强，也可能对大宗商品价格形成一定压力。国内PMI数据表现疲软，但消费和新能源政策持续发力，对锌需求有一定支撑。

5. 价格展望：目前主力合约支撑位关注20000元/吨，短期震荡为主，建议多单持有，小止损，逢低试多。

行情策略建议

• 短期策略：多单持有，关注20000元支撑位，小止损。
• 中期关注点：海外供应变化、锌矿加工费与冶炼利润传导、下游补库进度、美联储政策和美元走势。

总结

锌市场面临供需博弈，海外矿山交付延迟叠加国内原料紧张，支撑锌价运行；节后下游逐步复工、需求回升有望对行情形成一定推动。但宏观美元走强和国内经济不及预期也可能带来下行风险，建议灵活把握短线操作机会，严格控制仓位和止损。请务必阅读报告免责声明。