20231105-广发期货-锌期货周报_海外矿山减产_多单持有_小止损_24页_2mb

锌期货周报总结（2023/11/5）

宏观环境

• 美国10月非农就业人数为150万人，创6月以来低点，美联储结束加息概率加大；核心通胀略高于预期，金属价格承压。
• 中国10月PMI为49.5%，环比下滑0.7个百分点，主因长假前需求提前释放；地产数据疲弱，但竣工面积同比增长198%，需求表现尚可。
• 全球经济仍存韧性，美元债收益率曲线倒挂缓和；汽车产销强劲，9月汽车销量同比增95%，显示消费政策发力。

产业供需

• 锌精矿方面：11月国产矿加工费4800元/吨，环比降150元/吨；进口矿加工费100美元/干吨，环比降10美元/干吨；加工费重心下移，冶炼利润回落，关注矿山季节性减产。
• 供应端：当前冶炼利润尚可，原料备货充足，供应压力需关注；国内精炼锌产量环比增加，1-9月累计同比增9.8%。
• 需求端：下游多以消化前期库存为主，镀锌、压铸等开工率小幅回落；中国汽车销量增长，带动部分需求，但整体需求略弱。
• 库存情况：11月3日LME锌库存79万吨，周环比增2万吨；中国精炼锌社会库存95万吨，周环比降0.19万吨，库存小幅下滑，或预示去库阶段来临。

市场观点

• 策略：持有多单，小止损操作；短期关注21500元/吨压力位，支撑位20900元/吨，逢低多。
• 事件影响：Nyrstar计划关闭田纳西州4-5万吨锌矿，受成本上升金属价格下跌影响，需警惕供应扰动。
• 整体趋势：锌价偏强震荡，预期进入去库阶段，关注国内经济政策和矿山实际产出。

风险与免责声明

• 风险因素：美联储货币政策变化、地缘冲突、金属价格波动及供应中断。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议；请阅读免责声明，投资风险自负。