20260505-浙商证券-煤炭行业周报（4月第5周）_社库偏低_装船积极_节后煤价偏强_15页_1mb

煤炭行业周报总结（4月第5周）

核心内容概述

本报告为2026年4月第5周的煤炭行业周报，主要分析了煤炭行业近期的市场表现、供需变化、价格走势以及投资建议。整体来看，煤炭板块表现优于大盘，行业评级为“看好”，预计节后煤价将震荡上行，迎来旺季。

主要观点

1. 市场表现

• 煤炭板块本周上涨 $3.94%$，跑赢沪深300指数 $0.8%$，涨幅差距为 $3.14%$。
• 全板块共29只股价上涨，6只下跌，2只持平。
• 昊华能源涨幅最大，周涨幅为 $19.53%$。

2. 供需变化

• 供给端：重点监测企业煤炭日均销量为741万吨，周环比减少 $1.1%$，年同比增加 $3.3%$。动力煤、炼焦煤、无烟煤销量分别环比减少 $0.5%$、 $1.8%$、 $5.5%$。
• 库存端：重点监测企业煤炭库存总量为2455万吨，周环比减少 $1.5%$，年同比减少 $25.1%$。社会库存仍处于低位，年同比下降 $9%$，月环比下降 $0.2%$，周环比下降 $0.1%$。
• 需求端：电力、化工行业耗煤分别同比增加 $0.8%$、 $9.7%$。铁水产量同比减少 $0.5%$。

3. 价格走势

• 动力煤：环渤海动力煤（Q5500K）指数为695元/吨，周环比上涨 $0.14%$。秦皇岛、黄骅港动力煤价格均上涨，大同、榆林、鄂尔多斯坑口价分别上涨 $3.36%$、 $2.64%$、 $4.43%$。澳洲纽卡斯尔煤价下跌 $1.54%$。
• 炼焦煤：京唐港主焦煤价格为1700元/吨，周环比上涨 $1.8%$。焦煤期货结算价为1285.5元/吨，周环比上涨 $1.06%$。
• 煤化工产品：甲醇、PVC、乙二醇等产品价格均上涨，其中乙二醇上涨 $300$ 元/吨，PVC上涨 $114.81$ 元/吨。
• 油煤价差：2026年5月1日油煤价差为106.72元/GJ，较2025年同期有所扩大。

关键信息

1. 行业趋势

• 4月中旬以来，分析师强调“节前布局，收获旺季”，煤价在淡季中稳步上涨。
• 五一假期期间，下游补库积极性高，预计节后煤价将冲高后震荡，等待旺季到来。

2. 供给收缩预期

• 焦煤供给具有稀缺性，随着动力煤价格上涨，部分焦煤可能转为动力煤，导致焦煤供给收缩。
• 无烟煤现货占比高，当价格上涨至长协价上限后，业绩弹性较大。

3. 投资建议

• 配置价值：煤炭板块具备配置价值，维持“看好”评级。
• 重点公司：
  • 动力煤公司：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等。
  • 煤化工公司：中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、兰花科创等。
  • 弹性焦煤公司：平煤股份、恒源煤电、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等。
  • 焦炭公司：山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。

风险提示

1. 海外经济增长放缓：可能影响全球及国内煤炭需求。
2. 产能大量释放：若产能释放超出预期，可能导致煤价下跌。
3. 新能源替代：碳中和政策推动下，新能源技术可能替代部分煤炭需求。
4. 煤矿安全事故：事故可能导致企业停业整顿，影响生产。
5. 供给政策变化：政策调整可能影响煤炭产能释放及行业格局。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对沪深300指数上涨 $10%$ 以上。
• 中性：行业指数相对沪深300指数上涨或下跌 $10%$ 以内。
• 看淡：行业指数相对沪深300指数下跌 $10%$ 以上。

本报告为相对评级体系，不构成绝对投资建议，需结合投资者个人情况综合判断。

数据来源

• 中国煤炭运销协会
• 中国煤炭市场网
• 中国煤炭资源网
• iFinD
• 浙商证券研究所整理
• Wind
• 中国神华公司公告
• 大秦铁路公司公告
• 中国能源网
• 政府官网等

行业数据概览

结论

当前煤炭行业处于淡季，但煤价仍保持上涨趋势，社会库存偏低，市场情绪积极。分析师认为，随着五一假期后需求回暖，煤价有望冲高后震荡，建议投资者关注高股息动力煤公司、煤化工公司及弹性焦煤公司，以把握行业旺季带来的投资机会。同时需警惕海外经济放缓、产能释放、新能源替代等风险因素对行业的影响。