20260510-浙商证券-煤炭行业周报（5月第1周）_煤价偏强_坚定看多_15页_1mb

煤炭行业周报（5月第1周）总结

核心内容

本报告为2026年5月第1周的煤炭行业周报，分析了煤炭板块的表现、供需数据、价格走势以及投资建议。整体来看，煤炭行业在本周表现出一定的韧性，尽管板块整体下跌，但部分个股表现亮眼，同时煤价上涨趋势明显，行业配置价值凸显。

主要观点

1. 行业表现

• 煤炭板块整体收跌5.44%，跑输沪深300指数6.78个百分点。
• 全板块中，5只股价上涨，30只下跌，2只持平。
• 江钨装备涨幅最高，周涨幅达7.04%。

2. 重点煤矿周度数据

• 销量：2026年5月1日至5月7日，重点监测企业煤炭日均销量为734万吨，周环比减少1.3%，年同比增加11.1%。
  • 动力煤销量周环比增加0.8%。
  • 炼焦煤销量周环比减少14.6%。
  • 无烟煤销量周环比减少0.4%。
• 产量：重点监测企业煤炭日均产量为741万吨，周环比增加0.2%，年同比增加6.7%。
• 库存：重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为2505万吨，周环比增加1.9%，年同比减少27.8%。

3. 动力煤产业链

• 价格：环渤海动力煤（Q5500K）指数702元/吨，周环比上涨1.01%；中国进口电煤采购价格指数1093元/吨，周环比上涨6.63%。
• 港口：秦皇岛、黄骅港、广州港动力煤价格周环比上涨。
• 产地：大同动力煤坑口价上涨4.49%，榆林上涨2.25%，鄂尔多斯下跌0.18%。
• 海外煤价：澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨2.59%。
• 库存：全社会库存为15880万吨，周环比增加454万吨。

4. 炼焦煤产业链

• 价格：京唐港主焦煤价格为1730元/吨，周环比上涨1.8%；焦煤期货结算价1298元/吨，周环比上涨2.65%。
• 库存：焦煤库存为2745万吨，周环比增加44万吨；独立焦化厂总库存778.67万吨，周环比减少3.05万吨。
• 可用天数：焦煤可用天数为12.28天，周环比减少0.07天。

5. 煤化工产业链

• 价格：阳泉无烟煤价格（小块）930元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价3096.36元/吨，周环比下跌150.05元/吨；河南市场尿素出厂价1860元/吨，周环比持平；纯碱（重质）均价1239.06元/吨，周环比上涨0.63元/吨；PVC、乙二醇、PE等价格均出现不同程度的下跌。

6. 投资建议

• 投资逻辑：4月中旬以来，分析师持续强调“节前布局，收获旺季”，节后第一周煤价上涨，但受中东缓和情绪影响，板块下跌。5月中下旬，煤炭供应偏紧，补库持续，板块迎来修复行情。
• 库存情况：煤炭社会库存虽有提升，但依然偏低（年同比下降7.6%，月环比上升3.2%，周环比上升2.9%）；焦煤社会库存低位（年同比下降5.1%，月环比上升1.5%，周环比上升1.6%）。
• 投资方向：
  • 动力煤公司：关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等，其中中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、兰花科创等具备煤化工产能。
  • 焦煤公司：关注平煤股份、恒源煤电、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等。
  • 焦炭公司：关注山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。

7. 风险提示

• 海外经济增长放缓，可能导致全球煤炭需求低迷。
• 煤炭产能大量释放，可能造成供应大于需求，导致煤价下跌。
• 新能源替代煤炭需求，影响行业长期增长。
• 煤矿安全事故可能影响企业运营。
• 供给政策变化可能对行业产能释放产生影响。

关键信息

价格走势

• 动力煤价格整体上涨，部分港口和产地价格显著提升。
• 炼焦煤价格周环比上涨1.8%，焦煤期货价格上涨2.65%。
• 煤化工产品价格分化，部分产品价格下跌，部分保持稳定。

库存变化

• 煤炭社会库存整体偏低，年同比减少27.8%，周环比增加1.9%。
• 焦煤库存处于低位，年同比减少146万吨，周环比增加44万吨。

供需情况

• 供给端：重点监测企业煤炭销量年同比增加5.4%，动力煤、焦煤、无烟煤分别增加4.9%、12.4%、0.8%。
• 需求端：电力行业耗煤年同比增加0.5%，化工行业耗煤年同比增加9.5%。
• 铁水产量年同比减少0.6%。

行业评级

• 行业评级：看好。
• 评级标准：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为依据，若涨跌幅超过+10%，则为“看好”。

附录

图表概览

• 图1：20家煤炭集团周日均销量。
• 图2：20家煤炭集团库存（含港口库存）。
• 图3：7家动力煤集团周日均销量。
• 图4：7家动力煤集团库存（含港口库存）。
• 图5：9家焦煤集团周日均销量。
• 图6：9家焦煤集团库存（含港口库存）。
• 图7：4家无烟煤集团周日均销量。
• 图8：4家无烟煤集团库存（含港口库存）。
• 图9：煤炭月度日均销量。
• 图10：动力煤月度日均销量。
• 图11：焦煤月度日均销量。
• 图12：无烟煤月度日均销量。
• 图13：化工行业合计耗煤。
• 图14：甲醇耗煤。
• 图15：合成氨耗煤。
• 图16：PVC耗煤。
• 图17：纯碱耗煤。
• 图18：乙二醇耗煤。
• 图19：煤炭社会库存（港口+矿井+电厂）。
• 图20：煤炭社会库存（港口+矿井）。
• 图21：煤炭社会库存（电厂）。
• 图22：焦煤社会库存（矿井+港口+钢厂+焦厂）。
• 图23：焦煤库存（矿井+港口）。
• 图24：焦煤库存（钢厂+焦厂）。
• 图25：油煤价差。
• 表1：油煤价差年均值。
• 表2：两次能源危机下煤炭情况对比。
• 表3：煤炭行业情况。

结论

煤炭行业在5月第一周整体表现偏弱，但煤价上涨趋势明显，尤其动力煤价格持续走高，焦煤因稀缺性供给有望收缩。行业配置价值凸显，分析师建议关注高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司，以把握行业复苏机会。当前库存仍处于低位，补库需求持续，行业有望迎来修复行情。