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煤炭行业周报总结（2026年5月5日）

核心内容

2026年5月5日，煤炭行业投资评级为“看好（维持）”，本周煤炭指数小涨3.72%，跑赢沪深300指数2.92个百分点。煤炭市场整体呈现稳中向好的态势，动力煤和炼焦煤价格均出现上涨，且已接近或达到价格拐点右侧。投资逻辑聚焦于周期与红利双重驱动，建议关注四条主线布局。

主要观点

1. 煤炭价格稳步上涨

• 动力煤：秦港Q5500动力煤平仓价为811元/吨，环比上涨38元/吨，涨幅4.92%。港口价格大幅上涨，产地价格也同步上行，整体价格已超过煤电盈利均分线750元，并接近电厂报表盈亏平衡线860元。
• 炼焦煤：京唐港主焦煤报价1710元/吨，环比上涨20元/吨，涨幅1.18%。炼焦煤价格与动力煤价格比值为2.4倍，据此推算，炼焦煤对应的目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元。

2. 市场情绪升温

• 国际原油价格维持高位，带动国内煤炭价格上行。
• 进口煤价格倒挂，国内煤炭的替代优势凸显，刚需用户对国内煤价接受度提升。
• 大秦线检修完成后，短期供需格局未变，五一节前补库需求释放成为支撑。

3. 投资逻辑与建议

• 周期逻辑：动力煤和炼焦煤价格处于历史低位，具备反弹空间，建议关注【晋控煤业、兖矿能源】（动力煤）和【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】（冶金煤）。
• 红利逻辑：多数煤企保持高分红，建议关注【中国神华、中煤能源、陕西煤业】。
• 多元化铝弹性：关注【神火股份、电投能源】。
• 成长逻辑：关注【新集能源、广汇能源】。

关键信息

1. 市场表现

• 本周煤炭指数上涨3.72%，沪深300指数微涨0.8%，煤炭指数跑赢2.92个百分点。
• 多数煤炭上市公司上涨，涨幅前三为昊华能源（+19.53%）、广汇能源（+12.5%）、山煤国际（+11.85%）；跌幅前三为盘江股份（-3.32%）、神火股份（-2.16%）、电投能源（-1.16%）。

2. 估值表现

• 截至2026年4月30日，煤炭板块平均市盈率（PE）为19.68倍，市净率（PB）为1.53倍，分别位列A股全行业倒数第8位和倒数第7位。

3. 动力煤产业链

• 港口价格：秦港Q5500平仓价上涨至811元/吨，广州港神木块Q6100库提价上涨至1078元/吨。
• 产地价格：鄂尔多斯Q6000坑口价640元/吨，榆林Q5500坑口价550元/吨，大同Q5600坑口价580元/吨。
• 库存变化：环渤海库存小跌，长江口库存上涨，广州港库存微涨。
• 港口调入调出：环渤海港煤炭净调出，秦港铁路调入量大涨。
• 海运费：上涨显著，秦皇岛-广州运费上涨14.33%。

4. 炼焦煤产业链

• 港口价格：京唐港主焦煤报价1710元/吨，环比上涨20元/吨。
• 产地价格：山西吕梁主焦煤价格持平，古交肥煤价格上涨。
• 库存变化：独立焦化厂库存小涨，样本钢厂库存微涨。
• 焦炭价格：现货价大跌，期货价小涨，焦炭期货升水幅度上升。
• 钢铁需求：日均铁水产量微跌，钢厂盈利率环比大涨。

5. 无烟煤

• 晋城和阳泉无烟煤价格保持不变，维持在1030元/吨和990元/吨。

6. 行业数据

• 2026年1-3月，全国煤炭开采和洗选业利润增长6.7%，营业收入增长1.9%。
• 电力行业呈现“消费向好、结构向优、投资向新、保障有力”四大特征，全社会用电量增长5.2%，非化石能源装机占比达62%。
• 可再生能源装机占比达60.4%，装机总量达23.95亿千瓦，风电和太阳能发电新增装机占新增总容量68.2%。

风险提示

• 经济增速下行风险：可能影响煤炭需求。
• 进口煤大增风险：冲击国内煤炭市场。
• 可再生能源加速替代风险：可能影响煤炭的长期需求。

图表目录（关键指标）

• 图1：本周煤炭指数小涨3.72%，跑赢沪深300指数2.92个百分点
• 图2：主要煤炭上市公司大部分上涨
• 图3：煤炭板块平均市盈率19.68倍，位列倒数第8位
• 图4：煤炭板块市净率1.53倍，位列倒数第7位
• 图5：港口价格大涨
• 图6：晋陕蒙产地价格上涨
• 图7：动力煤长协价格微涨
• 图8：BSPI价格指数微涨
• 图9：CCTD价格指数微涨
• 图10：NCEI价格指数微涨
• 图11：CECI指数微涨
• 图12：纽卡FOB（Q5500）价格小涨
• 图13：国内动力煤与国外价差-52元/吨
• 图14：布油现货价大涨
• 图15：天然气收盘价微跌
• 图16：煤矿开工率微跌
• 图17：山西煤矿开工率微涨
• 图18：内蒙古煤矿开工率微跌
• 图19：陕西煤矿开工率微涨
• 图20：电厂日耗微跌
• 图21：电厂日耗微跌（农历）
• 图22：电厂库存微涨
• 图23：电厂库存微涨（农历）
• 图24：电厂库存可用天数微涨
• 图25：电厂库存可用天数微涨（农历）
• 图26：三峡水库水位微涨
• 图27：三峡水库出库流量环比大涨
• 图28：甲醇开工率微涨
• 图29：甲醇开工率微涨（农历）
• 图30：尿素开工率小涨
• 图31：尿素开工率小涨（农历）
• 图32：水泥开工率小跌
• 图33：水泥开工率小跌（农历）
• 图34：环渤海库存小跌
• 图35：广州港库存小涨
• 图36：环渤海港口净调出
• 图37：锚地船舶数减少，预到船舶数减少
• 图38：秦港铁路调入量大涨
• 图39：海运费价格大涨
• 图40：港口焦煤价格小涨
• 图41：山西吕梁产地价格持平
• 图42：河北产地价格小涨
• 图43：焦煤期货价格小涨
• 图44：长治喷吹煤持平，阳泉喷吹煤持平
• 图45：海外焦煤价格微涨
• 图46：中国港口焦煤到岸价小涨
• 图47：焦炭现货价大跌
• 图48：螺纹钢现货价持平
• 图49：小型焦化厂开工率持平
• 图50：主要钢厂日均铁水产量微跌
• 图51：主要钢厂盈利率大涨
• 图52：独立焦化厂炼焦煤库存小涨
• 图53：样本钢厂炼焦煤库存微涨
• 图54：独立焦化厂库存可用天数小涨
• 图55：样本钢厂库存可用天数微跌
• 图56：样本钢厂焦炭库存微跌
• 图57：钢材库存总量大跌
• 图58：晋城无烟煤价格持平
• 图59：阳泉无烟煤价格持平

表格目录（关键指标）

• 表1：煤市关键指标预览
• 表2：炼焦煤产业链指标梳理
• 表3：无烟煤产业链指标梳理