20260505-华泰期货-黑色建材月报_煤炭供给不足_煤价强势上涨_8页_1mb

煤炭市场分析总结

核心内容

2026年4月，煤炭市场呈现供给不足、煤价强势上涨的态势。尽管处于传统需求淡季，但受进口煤减量及非电需求旺盛影响，市场情绪高涨，价格表现偏强。主产区煤价稳中偏强运行，港口煤价上涨，电厂库存下降，海运费上涨，整体市场呈现结构性紧平衡。

主要观点

• 价格走势：动力煤价格在4月表现出较强的上涨趋势，尽管产地指数略有下跌，但港口指数整体上涨，显示市场对煤炭的需求依然强劲。
• 供需变化：主产区供应有所收紧，部分煤矿检修停产，导致煤炭供给减少。同时，进口煤减少，进一步加剧了市场紧张。
• 非电需求：非电力行业对煤炭的需求旺盛，成为支撑煤价的重要因素。
• 库存表现：电厂库存低于季节性水平，累库时间明显推迟，预示着后期补库需求可能增加。
• 海运费用：海运煤炭运价指数（OCFI）和波罗的海干散货指数（BDI）均出现上涨，反映出运输成本的上升。

关键信息

价格数据

• 产地指数：
  • 榆林5800大卡：632元/吨（月环比下跌11元/吨）
  • 鄂尔多斯5500大卡：571元/吨（月环比上涨16元/吨）
  • 大同5500大卡：646元/吨（月环比上涨26元/吨）
• 港口指数：
  • CCI进口4700：93.5美元/吨（月环比上涨7.5美元/吨）
  • CCI进口3800：76.5美元/吨（月环比上涨6.5美元/吨）

库存与需求

• 北方港库存：截至5月1日，合计1567万吨（月环比下跌1327.6万吨）
• 沿海六大电厂：
  • 日耗：74.62万吨（月环比下跌1.71万吨）
  • 总库存：1264.1万吨（月环比下跌21.2万吨）

海运费用

• OCFI指数：1274.59点（月环比上涨160.99点）
• BDI指数：2670点（月环比上涨639点，涨幅23.93%）

供给与进口

• 印尼减产：对国内煤炭供给造成影响。
• 进口量变化：
  • 煤炭月度进口量下降
  • 非炼焦煤、无烟煤进口量下降
  • 蒙古、俄罗斯、澳大利亚、印度尼西亚、美国等主要进口国的煤炭进口量均有波动，其中印尼进口量显著减少。

需求分析

• 发电量：
  • 火力发电量：有所下降
  • 水力、太阳能、风能、核能发电量均有所增长
• 全社会用电量：略有上升，显示用电需求整体稳定。

风险提示

• 煤矿增产：若产量大幅增加，可能导致煤价回落。
• 下游需求收缩：若需求快速下降，将对市场形成压力。
• 能源价格回落：其他能源价格大幅下降可能削弱煤炭需求。

图表说明

• 图1-图4：展示秦皇岛和鄂尔多斯不同热值煤炭的采购价格变化。
• 图5：原煤月度产量数据。
• 图6-图12：煤炭月度进口量数据，涵盖不同国家和类型煤炭。
• 图13-图17：各能源类型发电量数据。
• 图18：全社会用电量数据。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505
• 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137

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