20250113-天风证券-食品饮料周报_软饮短期表现居前_关注旺季白酒动销_发货_16页_1mb

行业研究周报摘要

1. 市场表现

• 板块概况：食品饮料板块本周（2025年1月6日-1月10日）整体下跌-346%，显著跑输沪深300指数（-113%）。软饮料板块表现最佳（+596%），主要受春节备货影响；啤酒板块（-532%）、白酒板块（-358%）跌幅居前。
• 个股分化：ST春天（+1322%）、东鹏饮料（+1240%）涨幅领先；佳隆股份（-2286%）、顺鑫农业（-973%）等个股跌幅显著。

2. 行业动态与分析

• 白酒：

  • 批价情况：茅台飞天批价2260元/瓶，普五（八代）批价950元，国窖1573批价860元。
  • 市场表现：板块整体下跌358%，迎驾贡酒涨幅居前（+391%），但多数个股表现疲软。
  • 投资建议：重点推荐五粮液、山西汾酒、古井贡酒等高确定性标的，关注泸州老窖、酒鬼酒弹性机会。

• 啤酒：

  • 龙头动态：青岛啤酒推出生肖产品，乌苏、乐堡、喜力等品牌春节备货启动。
  • 趋势展望：顺周期逻辑下餐饮需求修复有望带动啤酒销量回升，推荐青岛啤酒，关注燕京啤酒、百威亚太。

• 大众品：

  • 软饮料：东鹏饮料（+1240%）受益于渠道库存优化，关注头孢类新品及新渠道拓展。
  • 休闲零食：经历大幅回调后，盐津铺子（越南子公司布局）、三只松鼠、洽洽食品等龙头迎备货催化。
  • 调味品与乳制品：中炬高新（+61%）动销积极，乳制品龙头伊利股份股价波动较大。

3. 投资建议

• 短期重点：大众品（低库存+旺季催化）优于白酒（需求恢复缓慢），推荐青岛啤酒、东鹏饮料、安井食品等。
• 中长期主题：
  • 餐饮供应链：安井食品（大B渠道）、立高食品（奶油放量）。
  • 休闲零食出海：盐津铺子、甘源食品。
  • 乳制品：新乳业（上游景气拐点）。

4. 风险提示

• 短期风险：春节动销不及预期、库存去化压力、同质化竞争加剧。
• 宏观风险：政策调整、食品价格波动、汇率变动等。

注：以上内容基于天风证券食品饮料行业研究周报的核心观点与数据提炼，原始报告包含更多细节数据及图表分析，请以全文为准。