20260124-浙商证券-食饮行业周报（2026年1月第4期）_食品饮料周报_继续重视大众品春节旺季投资机会_20页_1mb

食品饮料行业周报总结（2026年1月第4期）

核心内容概述

本周食品饮料板块整体表现略显疲软，周涨幅为-1.41%，低于上证综指（+0.84%）和沪深300指数（-0.62%）。板块内部分子行业表现分化，其中零食、预加工食品、烘焙食品涨幅居前，而白酒III和软饮料板块则出现下跌。报告指出，当前可关注春节旺季带来的投资机会，特别是大众品板块中的零食、餐供和乳品饮料。

主要观点

1. 酒水板块

• 白酒板块：整体回调明显，主因包括大盘下跌、消费边际修复未超预期、市场预计春节动销承压。
• 茅台批价：飞天茅台批价回升至1560元，表明动销表现优秀，当前估值接近2024年9月底部，具有性价比。
• 重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等头部酒企，同时关注五粮液潜在春节动销超预期。
• 低酒精酒类：啤酒板块表现较好，燕京啤酒涨幅居前，预计后续政策利好将带动销量和升级修复。推荐青岛啤酒，关注燕京啤酒/华润啤酒。

2. 大众品板块

• 零食板块：受鸣鸣港股上市预期和业绩改善影响，涨幅领先，重点推荐卫龙美味、万辰集团、西麦食品、有友食品、盐津铺子等。
• 餐供板块：受益于预制菜标准起草和新店型推广，重点推荐颐海国际、安井食品、锅圈、巴比食品、立高食品、千禾味业等。
• 乳品板块：原奶周期与肉牛周期双击预期，上游牧场推荐优然牧业，下游品牌推荐新乳业、伊利股份，关注妙可蓝多、蒙牛乳业。
• 软饮料板块：东鹏饮料跌幅较大，但公司经营向好，继续推荐。

关键信息

个股表现

• 涨幅前十：好想你（+19.59%）、味知香（+17.23%）、万辰集团（+14.32%）、泉阳泉（+13.57%）、中信尼雅（+9.69%）。
• 跌幅前十：*ST岩石（-11.49%）、欢乐家（-9.88%）、古井贡酒（-5.91%）、东鹏饮料（-5.06%）、安记食品（-4.48%）。

估值情况

• 食品饮料板块动态市盈率为20.56倍，白酒板块（17.78倍）、啤酒板块（21.88倍）等子板块估值相对较低，具备投资价值。

投资建议

白酒板块

• 重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒。
• 关注：五粮液、茅台保健酒、君品习酒等。

大众品板块

• 休闲食品：推荐卫龙美味、万辰集团、西麦食品、有友食品、盐津铺子。
• 乳品：推荐新乳业、伊利股份，关注妙可蓝多、蒙牛乳业。
• 餐供：推荐颐海国际、安井食品、锅圈、巴比食品、立高食品、千禾味业，建议关注味知香、千味央厨。
• 出海逻辑：推荐安琪酵母、仙乐健康、百龙创园。

行业动态

• 政策支持：国务院食安办起草《食品安全国家标准预制菜》《预制菜术语和分类》草案，推动行业规范化。
• 新产品发布：华润雪花黄果树瀑布啤酒上市，采用创新工艺和设计。
• 行业增长：2025年四川啤酒产量增长3.8%，白酒出口增长10.7%，露酒市场规模有望突破千亿。
• 企业动态：茅台新增发货仓，优化购酒体验；会稽山获得高新技术企业认定，享受税收优惠；金徽酒发布2026年社招公告。

风险提示

• 供过于求：白酒供给远超需求，库存压力大。
• 食品安全风险：政策对白酒质量和安全要求越来越高。
• 需求疲软：禁酒令影响商务用酒，市场需求不足。
• 市场同质化竞争：行业产品差异化不足，竞争激烈。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅20%以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅10%-20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%至10%。
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数涨幅10%以上。
• 中性：行业指数涨幅-10%至10%。
• 看淡：行业指数涨幅-10%以下。

总结

报告整体看好食品饮料行业，尤其是春节旺季带来的投资机会。建议投资者重点关注零食、餐供、乳品饮料等大众品板块，以及具备增长潜力和估值优势的个股。同时，需警惕行业内的供过于求、食品安全、需求疲软和同质化竞争等风险因素。