20260203-东海证券-食品饮料行业周报_旺季预期积极_关注春节备货行情_10页_588kb

行业周报总结

核心内容概述

本周报聚焦食品饮料行业，分析了市场表现、价格趋势、行业动态及投资建议。整体来看，食品饮料板块表现优于大盘，尤其是白酒板块涨幅显著，同时部分子行业如餐饮供应链、乳业等展现出复苏迹象。此外，鸣鸣很忙上市成为市场关注焦点，带动零食板块热度上升。

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主要观点

1. 餐饮板块复苏预期增强

• 餐饮需求边际改善，CPI企稳回升，行业进入复苏阶段。
• 速冻食品销售额同比 $+6.5%$，环比改善明显，火锅丸料、速冻肠和虾滑等品类增长较快，增速分别达到 $15%$、$45%$ 和 $55%$。
• 安井食品在C端火锅丸料和速冻肠领域市场份额持续扩大。
• 餐饮供应链相关公司估值处于历史低位，基本面触底改善，预计一季度业绩有望回暖。

2. 乳业及肉奶周期共振

• 原奶价格企稳反弹，截至1月23日生鲜乳均价为3.04元/公斤，与2010年10月水平相当。
• 淘汰母牛价格较年初 $+3.9%$，行业周期趋势向上。
• 进口政策调整提振国内需求，利好2026年肉奶价格，建议关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份等公司。

3. 零食板块受鸣鸣很忙上市催化

• 鸣鸣很忙于1月28日在港股上市，首日涨幅达 $69.06%$，成为市场关注热点。
• 公司是中国最大的连锁零售商之一，门店数量达2.1万家，主要分布于县城及乡镇。
• 通过丰富产品品类、优化供应链等手段，公司增强了市场竞争力，当前为休闲食品备货旺季，业绩值得期待。

4. 白酒板块表现强劲

• 上周白酒板块上涨 $3.86%$，跑赢大盘。
• 个股中，皇台酒业涨幅最大，达 $22.92%$，其次是李子园、中信尼雅、金种子酒、泸州老窖。
• 高端酒批价稳中有升，如飞天茅台原箱批价上涨 $+150$ 元，国窖1573批价上涨 $+10$ 元。

5. 零售业持续增长

• 2025年我国批发和零售业增加值达14.6万亿元，同比增长 $5.0%$，占GDP比重 $10.4%$，创历史新高。
• 商品零售额同比增长 $3.8%$，增速较2024年有所扩大。
• 便利店、超市、专业店等零售业态增长显著，仓储会员店、无人值守商店等新兴业态保持两位数增长。

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关键信息

二级市场表现

• 食品饮料板块上周上涨 $1.56%$，跑赢沪深300指数 $1.48$ 个百分点，排名第6。
• 白酒板块涨幅最大，达到 $3.86%$。

消费品及原材料价格

• 白酒价格：飞天茅台原箱批价为1780元，散瓶批价为1650元；普五批价稳定在850元；国窖1573批价上涨至850元。
• 乳制品价格：牛奶零售价12.20元/升，酸奶零售价15.88元/公斤；生鲜乳均价3.04元/公斤，同比下降 $2.60%$。
• 畜禽价格：生猪价格12.30元/公斤，同比下降 $21.10%$；仔猪价格29.06元/公斤，同比 $-35.25%$；猪肉价格18.61元/公斤，环比 $+0.65%$；牛肉价格66.08元/公斤，同比 $+14.16%$。
• 农产品价格：玉米价格2376.27元/吨，同比 $+10.00%$；豆粕价格3197.14元/吨，同比 $-1.64%$。
• 包材价格：PET瓶片价格6550元/吨，同比 $+0.77%$；瓦楞纸价格3290元/吨，同比 $-4.36%$。

行业动态

• 2025年全国酒饮茶制造业利润总额同比下降 $9.1%$。
• 批发和零售业增加值同比增长 $5.0%$，零售额同比增长 $3.8%$，其中便利店、超市、专业店等增长显著。

核心公司动态

• 古井贡酒：向全体股东每10股派发现金红利10元，共计5.29亿元。
• 一鸣食品：预计2025年归母净利润4700-5500万元，同比增长62.38%-90.02%。
• 酒鬼酒：预计2025年归母净利润亏损3300-4900万元，同比大幅下降。
• 海天味业：每股派发现金红利0.30元，共计17.54亿元。

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投资建议

1. 困境反转方向

• 餐饮供应链：关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨。
• 乳业：关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份。

2. 新消费方向

• 零食：关注鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子。
• 茶饮：关注古茗、蜜雪集团。
• 宠物：关注乖宝宠物、中宠股份。

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风险提示

1. 宏观经济增长不及预期：若经济增长放缓，将影响消费能力和企业盈利。
2. 竞争加剧的影响：消费弱复苏背景下，质价比成为关键，企业需快速响应市场变化。
3. 食品安全的影响：食品安全事件可能对行业估值和基本面造成冲击。