20250305-群益证券-大金重工-002487.SZ-海外业务快速增长_市场份额有望提升_建议_买进__3页_361kb

大金重工投资分析报告

公司基本面

大金重工是风电基础结构产品龙头企业，市值1342.6亿元。主要产品为塔筒、管桩、导管架和浮式基础等。2024年前三季度净利润448亿元，同比增长54%。海外收入占总收入60%以上，毛利率保持在较高水平。

业务发展

1. 海外扩张：公司在英国、德国等欧洲国家项目推进顺利，2025年海外交付量预计增长20-30%，达到20万吨。
2. 产能扩张：建设蓬莱（年产能70万吨）、唐山曹妃甸（年产能40万吨）等海外海工基地。
3. 交货模式创新：成功完成首个自主运输的海外项目，掌握目的地交货（DAP）模式。
4. 运输体系：2025年将新增两艘特种运输船。

盈利预期

公司预计2024-2026年净利润分别为448亿、711亿、997亿元，同比增长率分别为54%、58%、40%。2025/2026年A股估值PE分别为19倍/14倍。

竞争优势

1. 技术壁垒：具备高壁垒核心竞争力
2. 特许经营权：持有欧洲风电母港经营权
3. 产能布局：规模化制造中心优势
4. 专有服务：一站式交付能力(制造-运输）