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大金重工 (002487.SZ)

公司概况

• 公司名称：大金重工
• 股票代码：002487.SZ
• 目标价：RMB 94
• 港股上市时间：预计2026年6月5日港交所上市
• H股发行量：8696.58万股
• 发售价：不高于66.4港元（与前日A股收盘价持平）
• 最高募集总额：57.75亿港元
• 主要股东：北京金胤能源咨询有限公司（持股38.93%）
• 每股净值：13.56元
• 股价/账面净值：5.42倍
• A股当前价格：73.55元

股价表现

• 股价12个月高/低：94.18 / 26.88元
• 股价涨跌（最近1个月/3个月/1年）：-17.0% / +6.3% / +166.0%
• 港股上市前股价表现：从2025年5月26日开始，股价相对深证成指表现显著，部分日期涨幅达250%。

投资建议

• 评等：买进（Buy）
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%
• 理由：公司即将港股上市，将进一步提升海外竞争力，同时获得多个造船订单，对业绩产生积极影响。

产品与业务

• 产品组合：
  • 风电装备产品：95.9%
  • 新能源发电：4.1%
• 未来计划：打通“生产—海运—母港—安装”全链路，拓展全球市场。
• 母港布局：已在丹麦、德国、西班牙布局三个母港，为客户提供更多本地化服务。

船舶订单

• 近期订单：
  • 5月25日：与荷兰海工龙头企业Jumbo签署2艘重吊船建造合同，合同金额1.56亿美元（人民币10.69亿元），计划于2028-2029年交付。
  • 5月12日：与希腊船东签署2艘散货船建造合同，合同金额1.53亿美元（人民币10.44亿元）。
  • 4月24日：与挪威和希腊船东签署8艘散货船合同，合同金额合计5.91亿美元（人民币40.58亿元）。
• 累计订单：2026年以来，公司已公告船舶建造合同达人民币61.71亿元，金额与2025年总营收基本持平，将于2028-2029年交付。

盈利预期

• 净利润（2026/2027/2028）：19.3亿 / 27.3亿 / 36.4亿元，YOY增长率分别为+75% / +41.3% / +33.7%。
• 每股盈余（EPS）：3.0 / 4.3 / 5.7元。
• A股市盈率（P/E）：24.3 / 17.2 / 12.9倍。
• 股利（DPS）：0.45 / 0.64 / 0.86元。
• 股息率：0.62% / 0.87% / 1.17%。

财务预测

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

结论与建议

• 公司即将港股上市，将进一步提升海外竞争力。
• 公司在欧洲海风供应链中具备显著优势，计划提升欧洲市场市占率至50%。
• 2026年以来，公司已获得多个造船订单，预计将在2028-2029年交付，将对公司收入产生积极影响。
• 盈利预期良好，净利润和EPS持续增长，A股市盈率逐步下降。
• 建议“买进”，因公司具备增长潜力和良好的财务表现。