20220329-东北证券-大金重工-002487.SZ-南北基地快速扩张_两海战略稳步推进_4页_856kb

大金重工（002487）公司点评报告总结

核心内容

大金重工（002487）是一家专注于金属制品和机械设备的公司，尤其在海上风电装备制造领域表现突出。2022年3月29日发布的证券研究报告指出，公司正稳步推进“两海战略”，即在南方和北方市场快速扩张，以巩固其在海上风电管桩塔筒领域的领先地位。

主要观点

项目进展

• 阳江基地：大金重工阳江海洋装备制造项目被纳入2022年广东重点风电项目规划，预计辐射两广、福建、海南及东南亚地区。
• 丹东基地：与东港市签订框架协议，设立产业运营公司，管理辖区内海上风电资源，丹东基地建成后产能预计达20万吨+，将巩固公司在北方市场的地位。
• 中标项目：公司中标山东能源渤中海上风电A场部分塔筒和管桩，合同金额约5亿元+，有助于推进海风基地的扩产进程。

两海战略

• 阳江基地利用当地深水良港优势，有望成为“阳江版蓬莱大金基地”。
• 丹东基地通过提前卡位，进一步拓展北方海风市场，辐射日韩等国家。

财务表现

• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为6.21/8.56/12.23亿元，PE分别为28/21/14倍。
• 收入增长：2020年收入为3325亿元，2021年预计增长至5052亿元，2022年预计增长至7644亿元，2023年预计增长至11230亿元。
• 净利润增长：2021年净利润预计增长至621亿元，2022年预计增长至856亿元，2023年预计增长至1223亿元。
• 每股收益：预计2021-2023年每股收益分别为1.12/1.54/2.20元。
• 估值指标：2023年预计P/E为14.42倍，P/B为3.45倍，P/S为1.57倍。

财务与运营指标

• 毛利率：2021年预计为23.2%，2022年预计为21.0%，2023年预计为20.8%。
• 净利润率：2021年预计为12.3%，2022年预计为11.2%，2023年预计为10.9%。
• 运营效率：应收账款周转天数和存货周转天数稳定在90天和150天。
• 资产负债率：2021年预计为52.5%，2022年预计为58.0%，2023年预计为61.7%。
• 流动比率：2021年预计为1.58，2022年预计为1.45，2023年预计为1.40。
• 速动比率：2021年预计为0.82，2022年预计为0.69，2023年预计为0.64。

关键信息

• 市场定位：公司主要产品为海风管桩塔筒，业务版图快速扩张，两海战略稳步推进。
• 投资评级：维持“买入”评级，调整目标价为43.88元。
• 风险提示：海上风电发展不及预期，海风产能投产不及预期。
• 历史表现：6个月目标价为43.88元，当前收盘价为31.74元，12个月股价区间为7.10~52.24元。
• 总市值：17,636.78百万元，总股本为556百万股。
• 分析师：唐凯和韩金呈，分别负责财务分析和市场研究。

相关报告

• 《天能重工(300569.SZ)：定增加速产业链延伸，完善海上风电基地布局》（20220324）
• 《大金重工（002487.SZ）：塔筒龙头产能快速扩张，风场叶片贡献新增长》（20220216）
• 《大金重工（002487.SZ）：定增巩固资本实力，助力产业链延伸》（20211231）

分析师声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅向其客户发布。
• 报告内容反映分析师真实观点，不构成对任何人的买卖建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场有不同基准。

机构销售联系方式

• 公募销售：包括华东、华北和华南地区多个联系方式。
• 非公募销售：涵盖多个地区和岗位的销售联系人信息。