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大金重工（002487.SZ）研究：业绩高速增长，海工龙头格局确立

一、投资评级

• 评级：买入（维持）
• 分析师：殷晟路、陈诺
• 发布日期：2025年08月29日

二、业绩表现

截至2025年上半年，大金重工实现：

• 营业收入：28.41亿元，同比增长109.5%
• 归母净利润：5.47亿元，同比增长214.3%
• Q2单季净利润：3.16亿元，同比增长161.0%
• 核心业务：海外海工订单激增，Q1/Q2海外收入同比增速195.8%

三、公司战略与市场定位

1. 全球海风装备龙头：聚焦海外海上风电市场，形成欧洲项目交付体系，手握超100亿元在手订单。
2. 欧�全球化布局：
   • 2024年全球海风拍卖总量达56.3GW，欧洲市场表现尤为亮眼（23.2GW）。
   • 公司已获近30亿元2025-2025年海外海风订单，2025年上半年海外收入同比+195.8%。

四、新增长点与竞争优势

1. 船舶制造能力拓展：
   • 自研首条海工特种重型运输船将于2026年上半年首航。
   • 签署首份海外船舶建造合同，斥资3亿元定制23000DWT重型风电运输船，奠定欧洲本土交付能力。
2. 技术与成本优势：毛利率同比提升3.1pct，实现量利双升。

五、风险提示

• 海外政策变动
• 海上风电项目建设进度不及预期
• 原材料价格波动与竞争加剧
• 公司产能释放节奏延期

六、财务预测（单位：亿元）

数据来源：开源证券研究