20210117-万联证券-银行行业周观点报告_预计板块整体盈利好于市场预期_8页_672kb

银行行业周观点报告总结

核心内容

本报告分析了2021年1月17日前一周银行行业的市场表现、盈利预期、流动性及利率变化，并提供了投资建议与风险提示。

主要观点

• 盈利预期良好：部分银行公布业绩快报，整体盈利好于市场预期，成本端拨备计提力度有所下降，表明资产质量改善。
• 信贷增长稳健：12月信贷新增表现不弱，显示经济持续修复。预计1月信贷新增保持高位，但社融增速因地方债发行等因素略有下降。
• 社融增速预计下滑：考虑到2021年内生性紧信用问题的显现，预计社融增速在二季度开始明显下滑。
• 估值低位，盈利支撑提升：当前银行板块估值处于低位，盈利好于市场预期有助于估值提升。

关键信息

市场表现

• 上周银行指数上涨 5.31%，沪深300指数下降 0.68%，板块跑赢沪深300指数 5.99个百分点，在30个一级行业中位居第1位。
• 年初至今，银行板块整体上涨 7.44%，跑赢沪深300指数 6.73%，涨幅 0.71个百分点，在30个一级行业中位居第4位。
• 个股方面，大部分银行实现正收益，兴业银行和招商银行涨幅居前。

流动性和市场利率

• 央行通过公开市场操作净回笼 390亿元。
• 同业存单实际发行规模为 2701亿元，平均票面利率 2.72%，发行规模回升，利率下行。
• 各期限理财产品收益率：
  • 1月期：3.33%
  • 3月期：3.79%（上涨5BP）
  • 1年期：3.50%（上涨5BP）
  • 1月期收益率下降 36BP，显示短期利率波动。

行业和公司要闻

行业要闻

• 央行发布《2020年社会融资规模增量统计数据报告》：

  • 2020年社会融资规模增量累计为 34.86万亿元，同比增加 9.19万亿元。
  • 12月社融增量为 1.72万亿元，比上年同期少 4821亿元。
  • 各项融资结构中，人民币贷款占比 57.5%，同比低8.3个百分点；政府债券占比 23.9%，同比高5.5个百分点。

• 中国银保监会发布互联网个人存款业务规范通知，旨在维护市场秩序，防范金融风险，保护消费者权益。

公司要闻

• 招商银行：

  • 2020年实现营业收入 2,905.08亿元，同比增加 7.71%。
  • 归属于股东的净利润 973.42亿元，同比增加 4.82%。
  • 不良贷款率 1.07%，较上年末下降 0.09个百分点。
  • 拨备覆盖率 437.68%，同比增加 10.90个百分点。

• 兴业银行：

  • 2020年实现利润总额 766.37亿元，同比增长 2.86%。
  • 归属于母公司股东的净利润 666.26亿元，同比增长 1.15%。
  • 不良贷款率 1.25%，较上年末下降 0.29个百分点。
  • 拨备覆盖率 218.83%，同比提高 19.70个百分点。

投资建议

• 行业投资评级：同步大市，即未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在 -10%至10% 之间。
• 公司投资评级：
  • 招商银行：建议买入，未来6个月内相对大盘涨幅预计 15%以上。
  • 兴业银行：建议增持，未来6个月内相对大盘涨幅预计 5%至15%。

风险提示

• 疫情持续：可能导致资产质量大幅恶化。
• 贷款利率下行：可能影响银行利润。
• 经济形势变化：若经济持续走弱，企业营收恶化，将导致银行板块业绩波动。

附录：数据来源

• 数据来源：WIND, 万联证券研究所
• 报告日期：2021年01月17日
• 资料来源：央行、招商银行、兴业银行

分析师信息

• 分析师：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
• 电话：01056508506
• 邮箱：guoyi@wlzq.com.cn

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