20241108-五矿期货-棉花月报_新棉上市叠加需求转弱_郑棉价格冲高回落_41页_2mb

报告摘要

国际市场回顾：
美国农业部10月报告显示，2024/25年度全球棉花产量预计上调436万吨，主要因中国、巴西和阿根廷产量增加，抵消了美国的减产。全球贸易量下调主要因中国进口下降，期末库存略降。美国出口量和期末库存均上调。
国内市场回顾：
新棉上市进度过半，生产成本约14500元/吨。下游需求转弱，纺织企业采购谨慎，皮棉原料去库放缓，短期需关注生产成本线的套保压力。
期货与现货价差：
价格走势方面，郑棉期货价冲高回落，基差和价差震荡。内外价差变化不大，纺纱利润小幅下滑。
供需分析：
全球仍处于增产周期，供应端对价格压力较大；国内需求疲软，纺织业开机率下降。中长期维持逢高做空策略。
趋势与展望：
短期消费疲软和生产成本线支撑形成套保压力，长期来看，全球产量增加可能导致价格承压。需关注下游订单恢复情况及全球库存变化。